浪潮数字是国企吗_浪潮团体 数字当局 奇迹 部（浪潮集团数字化转型）
择要
逐日 复盘
周一上午市场出现 暖和 反弹，概念强于蓝筹的走势，创业板指数大涨，科技软硬件个股表现 极为强势。市场在下战书 起首 完成了尾端上攻之后，又举行 了强势横盘震荡，创业板指数在1800点以下盘整，上证指数则补涨显着 。
晨会要点
宏观：弱化去杠杆、不改金融严羁系 -2017年Q2货币 政策实行 陈诉
宏观：近期股票市场颠簸 的宏观因素分析
宏观：美国劳动力市场：图景与预测 —环球 资产代价 双周报
煤炭开采：动煤仍处旺季，煤炭股连续 第二重投资机遇
通讯 ：固网宽带投资超预期，光通讯 确定性发展 ，5G规模试商用19年启动
石化：减产实行 率新低，沙特的监督 补丁怎样 打？
石化：乙烯和丙烯酸代价 上涨，红利 改善
盘算 机：互金加快 出清，政策底已近
生物医药：医药板块表现 强势，关注回调白马和高增长个股
纺织服装：技能 及服务升级 模式创新推动奢侈品电商平台YNAP妥当 发展
机器 ：享受暖和 的通胀 把握投资最佳机遇
房地产：部分 房地产股票代价 凸显，房地产上游机遇 未完
农林牧渔：巴菲特怎么对待 我国养猪业蕴含的良机
化工：周期品涨价有望连续 ，保举 有本钱 上风 的行业龙头
化工：环保督查带来产能出清，维生素涨价有望连续
汽车：7月整车连续 回暖，下半年有望连续 回升
有色金属：稀土代价 上涨全面启动、刚强 电解铝供改信心
石化：大庆华科—Q2业绩不达预期，关注中石油国改
电力装备 ：通威股份—本钱 上风 显着 ，快速扩张实现入口 更换
传媒：新经典—高毛利内容策划 发行业拉动增长，图书+影视互动探索IP开辟
军工：中国动力—军民融合稳步推进，股权鼓励 引发 活力
造纸：索菲亚—业绩符合预期，员工持股筹划 表现 ”各人 居业务”信心
电子：顺络电子—下半年策划 业绩有望逐季改善，长线看好新品布局
电力装备 ：长园团体 —整合湿法隔膜一线企业，新能源汽车质料 实现大跨域
港股点评
恒生行业指数全部上涨，资讯科技业领涨，能源涨幅较小。
主题与个股
创业板准期 大涨，指数日内不停 上涨都没怎么回调，比力 强势。超跌的区块链个股（比特币初次 突破4000美元）早盘的大涨奠定 了盘算 机板块表现 的基调。从一级行业看，之前创业板反弹先表现 的是传媒，于是涨幅掉队 的盘算 机、通讯 本日 大涨表现 ，从20日涨幅看通讯 仍稍掉队 。总体是一起涨了，在没有走弱的氛围下，本周主推的传媒板块仍可关注。
雄安还是 强势，一方面近来 新表现 的有不绝 走强的趋势，比如 富煌钢构3连，启示 计划 又2连；另一方面，首波7连板的龙头大市值个股首创股份尾盘涨停，对一批老的强势股将会是刺激。板块方面，重要 是装配式构筑 与污水处理 惩罚 等环保类较突出。
新能源汽车相干 表现 突出，锂电池上涨反包，稀土永磁实行 反包，别的 底子 化工也靠近 反包，这些可继承 关注。其他周期和之前一样，只有个别强势股表现 ，团体 涨幅一样平常 且缩量较多。
苹果财产 链的电子白马也较突出，不少创了新高。而之前独立的科大讯飞涨停，人工智能团体 也不错。白酒继承 表现 ，茅台破500，别的 二级行业的食品仍旧 与白酒涨幅相称 ，相对强势。券商午后的不停 上涨与部分 中字头的回补，使得上证50午后也有所走强。
异动股筛选：远光软件（区块链）、天润数娱（网游）、锦富技能 （OLED、物联网）
逐日 复盘条记
周一上午市场出现 暖和 反弹，概念强于蓝筹的走势，创业板指数大涨，科技软硬件个股表现 极为强势。市场在下战书 起首 完成了尾端上攻之后，又举行 了强势横盘震荡，创业板指数在1800点以下盘整，上证指数则补涨显着 。
创业板指数在创业板50核心 板块动员 下，在上午发力大涨高出 2.5%，御银股份、飞天诚信引领的区块链板块一骑绝尘；借苹果预计发售的消息刺激，东尼电子、安洁科技动员 板块团体 上攻；人工智能板块则依托于科大讯飞上攻，中科信息一度涨停但烂板。
上午的行情是对上周五市场杀跌的反弹动作，在一起一落中，波段上创业板指数已经占据对主板蓝筹的上风 ，仍旧 在反弹走势中，并在上午相对放量突破MA60，上方空间犹在。上证指数在回撤MA60喘气 ，资源板块的根本 逻辑遭受打击后，尚需时日规复 ，仍旧 可以对稀土永磁保持关注。
午休竣事 后，上证指数斜率加大，走出补涨态势，稀土永磁果然启动，对大市值指数支持 非常显着 。江粉磁材和威华股份一前一后，动员 板块在下战书 的强势，广晟有色从买卖 业务 所质疑中规复 过来，从早盘的跌停价位收复绝大多数跌幅。
指数的高点和次高点在13:50附近出现，上证指数略迟，末了 一小时各指数举行 了较为强势的横盘调解 。具有引导性的创业板指数对1800点整数关口围而不攻，光头阳线显然并非反弹闭幕 。
从总体上看，全部 板块全部翻红，此中 区块链和国产软件大阳线，177个板块涨幅在2%以上，个股涨跌停板43比1，个股行情刁悍 ，赢利 效应显着 扩散。
从原则上看，创业板指数本轮反弹依托于3根中阳，目标 位大抵 是MA120和前期高点重合的位置，如今 尚有肯定 空间，上证指数则回旋 于MA60之上，日内反弹缩量严峻 ，必要 将来 几天补量予以确认，否则进一步下探不可克制 。
晨会纪要
宏观研究
【宏观*点评陈诉 】谢亚轩/闫玲/张一平/刘亚欣/周岳/林澍：弱化去杠杆、不改金融严羁系 -2017年Q2货币 政策实行 陈诉
变乱 ：
中国人民银行公布二季度货币 政策实行 陈诉 。
核心 观点：
1、货币 政策的基调稳固 ，活动 性还是 中性适度。二季度的提法还是 “继承 实行 妥当 中性的货币 政策”，新增“注意 根据形势变革 加强 预调微调和预期管理”。二季度活动 性提法是“‘削峰填谷’维护活动 性的根本 稳固 ”。我们以为 随着三季度当局 债券的发行压力上升，央行仍会维护利率中枢的相对低位，规复 债市的融资功能。
2、央行以为 “杠杆率增速放缓”，货币 政策目标 中不再谈“去杠杆”。央行谈及金融体系的去杠杆重要 是从贸易 银行债券投资、股权及其他投资、同业业务增长放缓，是从金融机构调解 资产负债布局 的角度来看。证据之一是M2 低速增长将成为新常态。维持M2同比增速在年末将回落至9.0%-9.5%的判定 。
3、连续 此前的“加强 金融羁系 和谐 ”的政策思绪 ，专栏讨论“创建 有效 的资产管理业务羁系 制度”，这意味着大资管行业的羁系 政策有望进一步推进。别的 ，拟于 2018 年一季度评估时起，将资产规模 5000 亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入 MPA 同业负债占比指标举行 稽核 。
4、专栏讨论人民币中心 价报价模子 引入“逆周期因子”。它的意义在于，一是有助于校正预期和根本 面变革 不同等 的非对称性。二是校正外汇市场的顺周期性，有利于缩小供求缺口，克制 “羊群效应”。我们以为 逆周期因子的引入可以分化市场对人民币汇率的贬值预期，并非单方向助推人民币升值，下半年人民币兑美元汇率还是 “双向颠簸 ”。美元指数不会连续 回落，中期的美元走强周期大概 尚未竣事 。维持下半年外汇市场供求弱均衡 、央行外汇占款低速增长的判定 。
5、一季度央妈上调政策利率共20bp，上半年市场利率上行的幅度为 住房按揭利率（17bp） 一样平常 贷款加权利率（27bp） 10年期国债利率 单子 融资利率。思量 到社会融资布局 中占比力 大的狭义信贷重要 是受一样平常 贷款利率的影响，表外融资回归表内，而表内融资源 钱 较低，因此我们测算2017年上半年社会综合融资源 钱 小幅抬升67bp左右，仍处于汗青 较低的程度 。社会综合融资源 钱 上行、社融规模增速放缓，对实体经济的融资影响为负。然而，表内信贷连续 扩张，表外融资从6月末也出现回暖，反映出实体经济资金需求依然较强，银行资金供给也依然偏好实体。因此，对实体经济的负面影响不可高估。
【宏观*点评陈诉 】谢亚轩/张一平/林澍/闫玲/刘亚欣/周岳：近期股票市场颠簸 的宏观因素分析
近期股市颠簸 的核心 缘故起因 大概 在于对经济根本 面的分歧。政策性去产能与环保的强力实行 ，短期的供给打击 ，推高中上游代价 ，大概 给予市场错误的代价 信号，导致有限资源的无效设置 。从工业企业利润来看，中上游企业好于中卑鄙 ，国企好于民企和私企，这导致投资者对于中卑鄙 需求、经济潜伏 服从 的提拔 方面存在质疑，这些都是市场对于长期 经济的担心 。近期，财务 部连续 发文规范地方当局 举动 进一步加剧市场担心 ，年内基建资金到位环境 远景 大概 难以乐观，地产投资趋缓已是不争究竟 。而上周公布的代价 和外贸数据不及预期触发了市场对年内需求远景 的担心 ，而中钢协表态 打击 了工业品涨价的供给紧缩 逻辑。供需两端 均受影响，这天然 会反映在市场走势上。
活动 性不是股市颠簸 的推手。近期银行间活动 性趋稳，资金面不是股票市场调解 的缘故起因 。上周五市场剧烈调解 之时，上海国际货币 经纪盘算 的资金面感情 指数开盘最高，以后 渐渐 下行，最高为50，而资金面最紧的3月21日最高值曾为93。银行间质押式回购加权利率R007为3.18%，低于8月上旬均值3.3%，更低于3月21日的近期高点5.0%。短期活动 性并未出现紧缺局面。
汇率背后的国际资源 活动 形势值得关注。上周之前港元汇率连续 疲软，一度靠近 客岁 年初的最弱程度 7.83，这引发了市场的担心 。香港实行 的是接洽 汇率制度，港币紧盯美元。美联储货币 政策回归正常化，而香港的活动 性依然较多，导致美元和港元利差不绝 扩大，拖累港元近期走软。后金管局增发400亿外汇基金单子 采取 活动 性，动员 港元汇率企稳。港元和港股受环球 国际资源 活动 影响明显 ，每每 是本地 市场外部环境 的先行指标。随着国内资源 市场开放的进步 ，近期像刚刚香港市场的变革 值得密切关注。
【宏观*点评陈诉 】美国劳动力市场：图景与预测 —环球 资产代价 双周报(7.31-8.13)
核心 观点：
四类核心 指标表现 美国就业市场连续 改善，但隐忧尚存。赋闲 率降至4.3%的16年来最低程度 ，而且 已经低于美联储预计的4.5%的天然 赋闲 率。最广泛、最全面的U6赋闲 率已降落 至8.6%，进一步佐证了劳动力市场的改善；新增非农就业和ADP新增就业均表现 美国月均新增就业维持在18万人以上的高程度 ；JOLTs职位空缺率和空缺数上升至汗青 高位；薪酬增长迟钝 成为唯一隐忧。
从就业布局 看，已往 吸纳就业较多的行业会合 于服务业，且高薪、高增长行业吸取 就业较少，这也造成了薪酬增长迟钝 。预测 将来 ，从职位空缺环境 看，如许 的环境 大概 会连续 ，意味着薪酬增速难以大幅提拔 。
金融危急 之后劳动参加 率的降落 好像 肯定 程度 减弱 了赋闲 率降落 的说服力，但追本溯源，退休和丧失工作本领 的人重回劳动力市场的概率很低，担当 教诲 者比例的上升是长期 趋势，纵然 将有一部分 失意劳动者会在经济好转后重回就业市场，起首 这一部分 比例本身 有限，其次别的 两个因素也会抵消其变革 ，因此预计劳动参加 率上升空间有限，也不会带来赋闲 率明显 上升。
行业研究
【煤炭开采*点评陈诉 】卢平/刘晓飞/王西典：煤炭财产 链跟踪周报（2017-8-12）—动煤仍处旺季，煤炭股连续 第二重投资机遇
动力煤方面，三西主产地煤炭供给连续 偏紧，煤价稳中有涨，预计后续环保安全查抄 的趋严有望对代价 形成进一步支持 ；如今 动力煤需求旺季特性 显着 ，六大电厂本周日均煤耗回升至80万吨的峰值，相较4月淡季上升约30%，库存天数已跌破15天的警戒线；只管 需求强劲，北方港口市场连续 盘整局面，交易 两边 对峙 ，但产地代价 仍能对港口煤价形成肯定 支持 。煤焦钢方面，钢价连续 高位上行，焦煤市场受焦炭强势上涨、环保以及低库存等因素影响，致使焦煤需求茂盛 ，推涨各地炼焦煤。投资战略 方面，受港口煤价连续 盘整以及前期资金赢利 离场的影响，本周煤炭板块出现较大调解 。如今 天下 高温仍在连续 ，叠加入口 限定 ，我们判定 需求旺季将支持 煤价继承 上行，煤炭股经调解 后将打开第二重投资的收益空间。发起 继承 买入煤炭股，重点保举 陕煤、兖煤、山西全部 煤炭公司。 期货市场：动力煤1709合约报609.6元/吨，涨16.4元/吨或2.8%。螺纹钢1709报4096.0元/吨，涨145.0元/吨或3.7%。焦炭1709报2151.0元/吨，涨115.5元/吨或5.7%。焦煤报1278.0元/吨，下跌11.5元/吨或0.9%。 煤-焦-钢：钢价高位上行、双焦跟随提涨 钢价高位上行。天下 螺纹钢HRB400 20mm均价4231元/吨，涨193元/吨或4.8%；上海螺纹钢HRB400 20mm代价 为4100元/吨，涨190元/吨或4.9%。 焦炭连续 上涨。唐山二级焦到厂价1910元/吨，涨80元/吨或4.4%；天津港一级焦平仓价2075元/吨，涨85元/吨或4.3%； 港口焦煤代价 稳中有涨。京唐港山西主焦煤库提价1465元/吨，涨15元/吨或1.0%；1/3焦煤库提价1180元/吨，持平。 产地焦煤团体 上涨。临汾主焦精煤车板价1380元/吨，涨50元/吨或3.8%；临汾肥精煤车板价1370元/吨，涨50元/吨或3.8%。 港口焦煤库存小幅回落。北方四港焦煤库存189万吨，下跌18.8万吨或9.1%。 动力煤：港口煤价连续 盘整、电厂库存连续 回落 港口煤价连续 盘整。环渤海动力煤指数收于583元/吨，持平；山西优混（Q5500）报631元/吨，跌1元/吨或0.2%。 沿海运费保持高位。秦皇岛至广州运费指数CBCFI收于49.3元/吨，涨1元/吨或1.9%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI收于40.2元/吨，涨1元/吨或3.6%。 电厂库存连续 回落，日耗维持高位。秦港本周库存584万吨，环比上升3万吨或0.5%；广州港本周库存228万吨，环比降落 5万吨或2.0%；六大电厂本周库存1144万吨，环比降落 47.3万吨或4.0%；库存天数为14.0天，环比降落 1.0天或6.3%；本周日均耗煤80.8万吨，环比上升3.0万吨或3.8%。 投资战略 ：本周煤炭股回落整理，我们预计旺季需求叠加入口 受限，仍会推动煤价连续 上行。煤炭股经调解 后将打开第二重投资的收益空间，发起 连续 买入煤炭股。重点保举 陕煤、兖煤、山西全部 煤炭公司。
风险提示：经济增速低于预期；煤价逆向调控超预期
【通讯 *点评陈诉 】王林/周炎/冯骋：通讯 行业信息周报（2017年第32周）—固网宽带投资超预期，光通讯 确定性发展 ，5G规模试商用19年启动
上周，沪深300指数下跌1.62%，通讯 行业（申万）指数上升0.40%，在申万一级28个子行业中，通讯 板块本周涨幅排名第十一。从中移动、联通相继公布的中报业绩陈诉 或预报 ，以及电信传输网招标环境 来看，运营商CAPEX和5G投资符合市场预期，固网宽带投资超预期，光通讯 景气连续 性强，发展 确定。我们继看好光纤光缆、光模块和主装备 方向。 中国移动发布2017年中期业绩解读：宽带投资超预期，流量降费提规模，不限量套餐有望成趋势，5G规模试商用有望2019年启动。业绩方面，上半年安稳 增长，无线业务占比已过半。投资方面，无线投资下滑20%，有线投资整年 大概率超预期。用户方面，4G用户高速增长，流量降费促增长模式连续 。家庭宽带ARPU值提拔 ，代价 竞争趋缓。物联网、IDC、视频新兴业务连续 高增长。别的 ，中移动维持本年 1760亿元投资，5G真正投资周期大概 到2019年才正式开启。 中国联通2017年中期业绩预报 ：转型初见成效，下半年业绩压力依然较大，混改质变结果 仍需观察。2017年上半年主营收入预计约为1241亿元人民币，同比增长约3.2%。EBITDA预计约为437亿元人民币，同比增长5.5%。净利润预计约为7.8亿元人民币，同比增 74.3%左右。此中 移动业务收入预计约为768亿元人民币，同比增约5.2%。由于固网宽带市场竞争剧烈 ，上半年宽带接入收入同比下跌，拖累固网主业务 务收入根本 与上年同期持平，约为466亿元人民币。同时，公司由于9月1日取消天下 长途 环游 费，下半年业绩压力依然较大。 从电信100G OTN招标看下半年光通讯 投资战略 ，主装备 、光模块受益。中国电信开启2017年100G DWDM/OTN装备 会合 采购，约收罗 6100个100Gb/s线路侧端口及相应的客户侧端口及公共单位 。我们以为 ，这次集采将成为国内100G OTN全面启动的信号，拉动团体 传输投资预期，装备 商受益的同时，有望动员 上游电信市场高速率光模块的需求拐点，重点保举 烽火通讯 、复兴 通讯、光迅科技。 鹏博士：处于底部复苏的代价 白马。我国宽带市场 “鼎足之势 ”新格局已经渐渐 形成，在此配景 下，代价 竞争态势趋缓，并有望渐渐 过渡到云、视频等提拔 用户代价 的核心 竞争力上。我们以为 ，在行业代价 竞争趋缓大配景 下，公司处于降本增效，以及云IDC、视频等新业务快速发展阶段，将来 业绩逐季规复 概率大。预计2017-2019年EPS分别为0.6元、0.78元和0.93元，对应当前股价PE分别为27X、21X和18X。给予12个月目标 价23元, 维持“猛烈 保举 -A”投资评级。 复兴 通讯：从估值角度深度分析 公司投资代价 。复兴 通讯估值提拔 、内生改善、5G大周期面对 汗青 性机会 的逻辑渐渐 被市场合 承认 。从估值的汗青 数据、偕行 数据、中国龙头代表公司、环球 通讯 巨头四个维度举行 全面比力 ，当前市值对应动态PE 20X倍，间隔 汗青 均匀 估值29倍、估值中枢25-30倍，尚处于底部区间。维持“猛烈 保举 -A”，目标 价31.0元-37.2元。
风险提示：行业竞争加剧、政策推进低于预期、市场需求放缓。
【石化*点评陈诉 】王强/石亮/顾正阳/李舜：原油周观点20170812—减产实行 率新低，沙特的监督 补丁怎样 打？
本周油价小幅回落，市场观望下一步减产举措 。本周市场表现 的关键点在最新一期的OPEC月报和IEA月报数据。7月OPEC产量不出不测 继承 增长，但与此同时，IEA和OPEC双双上调了今明两年的国际原油需求预期。克制 周末，布油收52.05美元/桶，跌0.71%；WTI收于48.79美元/桶，跌1.59%。 减产实行 率新低，后市关键在于实际 举措 。OPEC原油产量连涨三月，达3287万桶/天，环比增17万桶/天。此中 ，沙特产量1006.7万桶/天，创年内新高；利比亚产量增长15.4万桶/天，超100万桶/天；尼日利亚产量增长3万桶/天；伊拉克产量略降落 4万桶/天，但依然高于减产目标 。固然 沙特在7月24日集会 会议 上已经明白 表态 从8月起减产、减出口，并督促相干 国家严格 实行 协议，但从随后阿布扎比集会 会议 上的各方表态 来看，“雷声大、雨点小”的大概 性依然存在。当前OPEC内部诉求各异，沙特之底线在于阿美IPO，核心 是代价 ；其他国家意在维持原油收入，两者在市场战略 方面存在辩论 。一云云 前预期，当前沙特除自我捐躯 之外，供需根本 面方面险些 已经无牌可打，已经完全负担 起供给量机动调治 者的脚色 。我们以为 8月市场数据非常关键，这将关系到沙特在18Q1从前 的减产举措 的置信力。 美国原油日产量站稳940万桶。8月11日当周，美国石油钻机数增长 3台至768台，续创新高；产量再次小幅回落至942万桶/天，已根本 站稳940万桶关口，美国本土48州油产已高出 900万桶/天。 库存降落 的夏季 旺季效应已近尾声。8月4日当周，EIA的美国总库存继承 降落 越450万桶。相对而言，汽油库存变革 较有规律，总体来看Q3依然处于下行通道，但下行幅度趋缓，思量 到美国行车英里数一样平常 在7月见顶，故我们以为 年内库存降落 最快的时期已近尾声。库存短期超预期降落 的夏季 旺季需求效应，足以支持 反弹，但不能支持 反转。美国原油库存近期降落 的另一重要 缘故起因 是OPEC国家特别 是沙特原油出口地布局 的变革 ，沙特对美国的原油出口出现降落 、但对亚洲特别 是东亚的出口出现大幅上升，而OPEC国家总体的原油出口与产量端减产的环境 并不同等 。 维持客岁 下半年以来的Brent“中油价”45-60美元的观点，重点关注PDH、天然 气和涤纶长丝三条主线。将来 1年油价颠簸 的主因依然是OPEC减产力度与美国页岩油产量增长速率 之间的动态博弈。减产只是封杀下跌的下限区间，油价仍将在“上有顶、下有底”的“中油价”区间内里 运行，不盲目乐观、也不须要 太过 悲观 。 基于此判定 ，应连续 关注3条主线：第1条线是丙烷脱氢制丙烯（PDH）高景气，继承 保举 龙头东华能源及卫星石化；第2条是涤纶长丝的中期复苏，继承 保举 龙头桐昆股份；第3条线继承 中长线看好具有天然 气一体化财产 链上风 的中天能源。
风险提示：页岩油产量连续 超预期；地缘政治风险。
【盘算 机*点评陈诉 】刘泽晶/宋兴未/刘玉萍：盘算 机行业周报2017年08月13日—互金加快 出清，政策底已近
盘算 机板块指数本周下跌0.51%。盘算 机板块如今 TTM PE估值回落至48倍左右，随着估值的回落，板块的分化也愈加凸显，发起 继承 聚焦卑鄙 需求确定性较高的范畴 ，如当局 投资相干 的“泛基建信息化”，以及估值较低的细分白马龙头，同时关注符合财产 趋势方向的标的，重点关注互金、人工智能、次新、聪明 都会 等范畴 的龙头个股。 从被动羁系 到主动 羁系 ，互金快速走向规范，利好行业龙头。2013年互联网金融发作 以来，我国重要 采取 的是被动型羁系 即羁系 要求和规范根据实际 业务必要 不绝 举行 更新调解 ，羁系 方式相对较为宽松。2016年10月，国务院发布《关于互联网金融风险专项整治工作实行 方案的关照 》，标记 着互联网金融羁系 的全面升级，互联网金融正加快 变化 为主动 羁系 。天弘基金近期公告将余额宝个人买卖 业务 账户持有额度上限再次下调为10万元，我们以为 这表现 出履历 前期蛮横 发展 之后，余额宝如今 的发展正渐渐 趋于理性化、规范化，也从肯定 程度 上侧面反映了如今 整个互联网金融行业的发展近况 ：即行业出清，快速走向规范。从长远 看，强羁系 是走向规范的必经之路，一些不规范的平台被镌汰 出局，行业会合 度将迎来提拔 ，长期 利好行业龙头 羁系 几近见底，互联网金融指数近期表现 强势：对比互金指数和沪深300指数，客岁 底以来互金指数表现 显着 弱于大盘，下跌趋势显着 。而7月尾 以来，互金指数（跌0.03%）表现 显着 优于沪深300指数（跌2.42%）。我们以为 ，当前互金的政策底已根本 可见，各细分范畴 的整理 基调和方向已确定，风险已处可控范围。经已往 年以来的调解 ，行业龙头公司广泛 估值下杀，将来 随着规范性的提拔 ，A股互金各范畴 龙头将渐渐 迎来业绩和估值的修复提拔 。发起 关注两大主线：投资+斲丧 。1）有投资需求的人。互联网金融拓宽了投资渠道、低落 门槛、提拔 便捷性；2）有斲丧 需求的人。互联网金融作为普惠金融的紧张 工具，能捉住 长尾市场，将成为更好选择。而无论在投资需求端还是 斲丧 需求端，科技都将成为紧张 动力，具有技能 基因的公司将更具竞争力。 从盘算 机行业的两个维度看投资机遇 曙光在前：一方面估值渐渐 消化，另一方面财产 风起云涌 。已往 反复 大的IT浪潮的根本 规律是软件硬件的核心 技能 的出现和整合，带来全新的人机交互方式，在此底子 上产生大量的贸易 应用。标的选择上，发起 自下而上的选择真正具有发展 性的优质标的。继承 发起 投资者选择：1、业绩增长确定性高标的（估值不肯定 低）；2、业绩反转估值弹性较大的品种。行业团体 来看，行业利润继承 改善有望成为板块反弹的紧张 因素。重点关注：云盘算 、人工智能、斲丧 金融/互联网金融、无人驾驶等。
风险提示：政策支持力度低于预期；核心 技能 发展遭遇瓶颈。
【医药生物*定期陈诉 】吴斌/李点典：医药生物行业2017年第33周周报—医药板块表现 强势，关注回调白马和高增长个股
上周上证综指下跌1.64%，中小板和创业板分别下跌0.31%和上涨1.31%，周期股大幅下挫动员 上证综指下行。医药生物板块表现 强势，上周涨幅为1.52%，跑赢了创业板。在华大基因的领导 下，医疗服务板块涨幅最大，为4.82%，剔除华大基因影响上涨2.08%；其次是中药饮片板块，涨幅为3.60%；化学制剂板块受恒瑞医药拉动，上涨2.23%。医疗东西 受次新股等因素影响，成为唯逐一 个下跌的板块，跌幅为0.04%。 个股方面，华大基因上周三开板；质料 药个股涨跌互现，亿帆医药上涨10.9%；永安药业、花圃 生物、司太立和东北制药等受周期股下挫影响，分别下跌6.4%、5.6%、5.5%和0.7%。博腾股份在上上周发布公告披露战投意向后，上周继承 上涨8.3%；迈克生物高管增持，助推股价上涨9.1%；鱼跃医疗董事长被证监会备案 观察 影响渐渐 消除，上涨8.2%。 投资战略 方面，我们在上周三提示医药行业大概 将重新得到 资金关注，医药白马股的估值颠末 前期调解 ，已经在公道 范围内；不外 ，思量 到4季度零差率政策对行业带来的利空，也必要 避开一些受政策影响较大的行业，如辅助用药类和竞争格局较差的处方药、部分 省得医药贸易 。我们猛烈 保举 的标的是：1、华东医药，估值仅25倍，将来 3年复合增速25%，PEG在板块内最低；2、云南白药，颠末 前期调解 ，估值已经降下来，我们预计下半年完成鼓励 概率较大，看好将来 连续 快速增长；3、太极团体 ，混改预期+定增代价 倒挂；4、通化东宝，业绩妥当 30%的增速，估值35倍也是汗青 低点，5、同心用心 堂：省外布局 深入推进，业绩增速向上趋势明白 ，17PE仅23，当前股价与定增倒挂。
风险提示：市场颠簸 风险，个股业绩不达预期。
【纺织服装*定期陈诉 】孙妤/高峰：纺织服装行业“时尚半月谈”（8月下期）—技能 及服务升级 模式创新推动奢侈品电商平台YNAP妥当 发展
本期看点：环球 最大奢侈品电商平台YNAP2017H1实现收入和业务 利润分别为10.34和0.39亿欧元，同比分别增长15.3%和35.7%。此中 除日本外的亚洲地区 成为环球 增速最快地区 ，收入增长31.9%。YNAP业绩增速逾越 奢饰操行 业均匀 程度 的缘故起因 在于其连续 重金投入于技能 升级，提拔 服务质量进步 核心 斲丧 者粘性，不绝 实行 与品牌客户在代运业务 务相助 方面的模式创新。 走势回顾 ：8月上半月申万纺织服装指数下跌3.20%，分别跑赢上证0.76PCT和跑输沪深2.90PCT。从个股看，品牌板块仍无上涨主线，柏堡龙、梦洁、安奈儿涨幅靠前；制造类，华斯、航民、*ST中绒涨幅靠前。同期H股品牌类思捷及动向领涨，亨得利、珂莱蒂尔、达芙妮领跌），制造类天虹领涨。 A股重点公司最新环境 跟踪：跨境通：7月公司各网站流量数据团体 表现 稳固 。gearbest、sammydress的排名均有提拔 ，此中 ，3C主网站gearbest和服装自有品牌网站zaful流量排名分别升至339和2593名。平静 鸟：公司7月份收入端增速预计10%左右。朗姿股份：公司女装主品牌7月份收入端增速预计为5-10%。梦洁股份：7月家纺业务在低基数作用下直营端增长10-20%，家纺业务是否受益于地产后周期9、10月份数据较为关键。 根本 面数据要点：内需略有回暖：7月天下 50家重点大型零售企业零售额同比增4.9%，同比提拔 3.6PCT。服装类零售额同比增6.8%，较上月提拔 6.9PCT，较客岁 同期提拔 2.2PCT。出口保持微增：7月纺织品服装出口金额254.87亿美元，同比增1.42%。原质料 ：表里 棉代价 均有小幅降落 ，表里 棉价差继承 收窄，配额内价差至1137元/吨，较两周前收窄11.52%。思量 到上周发布国储棉抛储期延后至9月尾 ，预计后续国棉代价 存在下行压力。 投资战略 ：1）品牌行业：中报披露麋集 期，仍发起 根据细分子行业景气周期和规复 环境 把握投资机遇 ，近期重点关注景心胸 较高的斲丧 升级偏后端的跨境电商、电商行业，中报业绩弹性较优，对应标的跨境通（18PE 20X）和南极电商（18PE 23X）；同时，高端女装复苏趋势连续 ，叠加团体 化发展并表贡献，发起 关注歌力思的长线机遇 (18PE 18X)；中高端商务休闲男装龙头复苏趋势连续 ，九牧王表现 安稳 （17PE 18X），前期股价回调致现价与员工持股价相称 ，可把握绝对收益机遇 。 2）纺织制造业：在“产物 导向”斲丧 升级配景 下，极致单品C2M模式盛行或将为前端优质供应链企业打开国内市场，助其红利 提拔 ，长期 而言不打扫 前端优质供应商存在估值中枢上移的大概 ，若开润和健盛在震荡市下估值有所回落，发起 关注。棉纺企业：短期受制于国储棉抛储延期，棉价存在下行预期配景 下，棉价机遇 有限，但在弱市下，若股价有所回调，后期业绩表现 精良 的龙头,如华孚、百隆、鲁泰等，可关注Q4估值切换行情。 风险提示：终端需求连续 低迷。
【机器 *点评陈诉 】刘荣/刘旭/诸凯/吴丹：钢价上涨对机器 行业影响点评—享受暖和 的通胀 把握投资最佳机遇
核心 ： 每一轮经济的复苏阶段，都陪伴 着钢材代价 的上涨，尚有 人民币的升值，原质料 本钱 的上升直接关系到机器 行业的红利 ，但是不能简单 的判定 钢材代价 上涨，机器 行业红利 程度 就降落 ，这不是简单 的线性关系，本文用汗青 数据来举行 具体 分析 。机器 行业红利 拐点应该是需求景气的拐点，暖和 通胀的阶段，通常是机器 行业投资的最佳机遇 ，在钢材上涨（景气向上）的初期享受需求的弹性，维持机器 行业（尤其是周期类子行业）保举 的评级，保举 产物 高端、职位 强势的龙头企业! 分析： 1. 近来 两轮朱格拉周期分析 我们看一下2003年后的两轮朱格拉周期，2006-2007年、2009-2011年是这两轮朱格拉周期的扩张期，通常扩张期时间为2-3年，在此期间，我们看到需求回升的同时，钢材代价 同步上涨，直至经济过热钢材代价 疯狂，终极 以宏观调控或经济危急 竣事 。这两轮中周期复苏钢材代价 的高点出如今 2008年6月和2011年6月，根本 和需求复苏到达 同步。 我们再看一下机器 行业上市公司毛利率的变革 ：2006年三季度开始，机器 行业毛利率出现 复苏趋势，最高到2007年4季度，到达 19%；2008年上半年需求增速开始放缓，而钢材仍维持高位，机器 行业毛利率开始降落 。2009年四万亿投资筹划 推出的第一年，需求暖和 回升，2010-2011年需求大幅增长，钢材代价 上升，而到2012年二季度机器 行业上市公司毛利率才到达 最高22.65%。别的 ，请留意 2012年机器 行业毛利率的高点，远高于2007年的高点。 2. 机器 行业毛利率与钢材代价 上涨有滞后性 为什么钢材代价 上涨了这么多机器 行业毛利率会滞后一年左右才表现 呢？我们以为 有以下几方面缘故起因 ： 1）起首 ，机器 行业毛利率对销量的敏感度最大，尤其是在盈亏均衡 点以上，规模效应表现 ，毛利率快速上升。需求回升通常陪伴 着钢材等原质料 代价 的上涨，但是毛利率向下的拐点通常是需求增速放缓而钢价维持高位的时候 。 2）钢材占机器 产物 的本钱 比例，通常是30%-70%不等，以工程机器 为例，泵车、发掘 机钢材代价 的本钱 在30%以下，重要 本钱 是入口 液压件和底盘，因此汗青 上三一中联受钢材代价 影响最小，而装载机、叉车或通用零部件公司影响较大，煤机、集装箱、电梯、铁路装备 等产物 的代价 随钢材代价 可以调解 ，通常滞后三个月，可以消化一部分 钢材代价 上涨。 3）通常机器 上市公司会有3个月的钢材库存，因此毛利率变革 相对滞后3个月。 4）对于高端装备龙头公司而言，在财产 链上具有强势职位 ，钢材代价 上涨可以部分 被零部件供应商消化。 5）经济复苏的同时，人民币汇率升值，利好入口 零部件本钱 占比力 高的机器 公司。 6）机器 行业受益于产物 升级，团体 毛利率是震荡上升的，新产物 推出可以消化部分 钢材代价 上涨，比方 ，2012年机器 行业毛利率的高点，远高于2007年的高点。 3. 如今 为此轮朱格拉扩张期的上半场 周而复始，百转千回，此次机器 行业复苏从2016年8月开始，到如今 已经一年，我们是看朱格拉扩张期连续 2年左右，如今 还在上半场。如今 中东部都会 中厚板的代价 4100元/吨，同比上涨40%左右，螺纹钢大概3800元/吨同比上涨50-60%，显着 高于中厚板和特种钢涨价幅度。固然 咋一看钢价涨价幅度很大，但是客岁 同期钢材代价 差不多是已往 十年的低点，如今 中厚板的代价 相称 于2009年上半年和2006年下半年的程度 。因此我们以为 2017年机器 行业需求大幅回升，产物 布局 优化，红利 程度 仍处于提拔 的阶段，需求井喷规模效应表现 ，可以消化部分 钢材代价 的上涨。假如 2018年需求增速降落 ，而钢材又维持高位，毛利率大概 会出现回落，随之钢材也回落。因此机器 行业红利 拐点应该是需求景气的拐点。 4. 投资战略 ：选择产物 高端的强势龙头公司 投资战略 上，我们以为 还是 要选择产物 相对高端，在财产 链上具有强势职位 的龙头公司，比方 ：工程机器 龙头三一重工、煤机龙头、集装箱龙头公司等，受钢材代价 影响较小。暖和 通胀的阶段，通常是机器 行业投资的最佳机遇 ，在钢材上涨（景气向上）的初期享受需求的弹性，维持机器 行业（尤其是周期类子行业）保举 的评级。
5、风险提示：原质料 代价 非常 上涨
【房地产*点评陈诉 】赵可/刘义/黄梓钊/李洋：部分 房地产股票代价 凸显，房地产上游机遇 未完 -- 招商房地产周观点高频追踪陈诉
行业战略 ： 1）夸大 从估值角度看，周期股（尤其是地产上游的周期股）仍有机遇 。经典的周期股交易 逻辑中有一条：“逢低估值卖出”，这和发展 股显然差别 。以是 ，判定 估值低点在什么时间 出现是关键，但紧张 的是，在预期时间内，还会不会有更低的估值节点出现，也即估值低点后尚有 新低否。判定 周期股（尤其是地产上游的周期股）的股价是否在调解 之后有向上空间的关键就必要 判定 这一点，从地产领先性观察，周期股的红利 开释 大概 连续 到四序 度，因此包罗 周期股（尤其是地产上游的周期股）仍有机遇 2）夸大 5月尾 保举 上游的关键在供给端，需求只是略助力；实际 投资昭示的真实需求反映上游机遇 更多是来自于代价 的传导，而真实需求已经见顶回调（实际 投资高点在16Q4，17Q2已降至3.5%） 再次夸大 供需关系变动 才是观察行业变革 的核心 指标，房地产上卑鄙 背离排序：有色建材钢铁煤炭上游（家电家居）。供需关系才是判定 一个行业变革 的最紧张 的指标，必要 根据两个变量的相对变革 ，来判定 行业是否存在缺口，是否机遇 已完成修复。再次夸大 我们在5月初提出三季度房地产上游或强于卑鄙 ，便是由于 看到上游行业供需关系却与房地产发生了背离，这种背离的缘故起因 大抵 20%来自于房地产投资（名义投资）本身 比市场预期的要好，80%来自于房地产上游本身 在顺周期的时间 还在做供给侧改革和紧缩 。夸大 房地产上卑鄙 背离排名：有色水泥钢铁煤炭卑鄙 （家电/家居等）背离越大意味着修复空间越大 3）从房地产看“新”的旧周期，周期股的行情不会那么快竣事 。 为什么说是旧模式？a.如今 还是 一个地产驱动为主的周期，已往 三轮地产驱动的周期是完全一样：美/日/韩/墨西哥等发达/发展中国家履历 表明，在城镇化率未到70%-75%前，房地产始终是经济的支柱（领先经济周期），在到达之后，房地产将滞后于经济周期，我们中国城镇化间隔 这个零界点仍有15年左右；b. 全要素生产率（表现 社会生产服从 ）仍在下滑，预计2020年才会形成向上拐点，谈新周期至少要看到服从 的提拔 。 为什么说是新周期？2014年是中国房地产第四轮中周期的出发点 （第一轮从1988年算起），如今 已走完第一个小周期的上升期，步入调解 的中段，因此确实是一个新的周期，只是周期的布局 、韵律和已往 仍保持同等 。 差别 点在于，本轮周期向上过程中心 ，即顺周期下当局 仍对过剩产能出清，将来 将进步 经济的质量，对于市场而，则会出现汗青 上最大的供需背离，这也是为何我们以为 这一轮周期股不但 会走到8月份，部分 布局 性的机遇 大概 会高出 八月份周期的变革 ，短期市场的担心大概 会泉源 于地产销量或投资的下滑，但我们以为 三季度也是真空期。 4）销量连续 脉冲式调解 ，夸大 地产指数超额收益在3季度今后 。本轮小周期调解 处于地产中周期的复苏通道中，因此扩散效应更显着 ，颠簸 也更频仍 。维持对房地产行业销量18H1左右见底的判定 ，地产指数超额收益观察点在三季度今后 。夸大 行业小周期调解 逻辑，维持2018H1左右行业见底判定 （量先触底、代价 还要滞后）；中周期尚未走完（维持中周期走到2019年左右判定 ，即从2017年四序 度今后 尚有 第二个小周期），调解 期前半段地产指数难有超额收益（16年2季度-17年上半年），调解 期后半段需器重 地产及上卑鄙 行业体系 性机遇 （17年3季度今后 ）。
【石化*点评陈诉 】王强/石亮/顾正阳：石化周观点20170813—乙烯和丙烯酸代价 上涨，红利 改善
最新原油观点：减产实行 率新低，沙特的监督 补丁怎样 打？本周市场表现 的关键点在新一期的OPEC月报和IEA月报数据，7月份OPEC产量不出不测 继承 增长，但与此同时，IEA和OPEC双双上调了今明两年的国际原油需求预期。克制 周末，布油收于52.46美元/桶，跌0.11%；WTI收于49.52美元/桶，跌0.38%。我们维持油价“上有顶，下有底”的区间震荡观点稳固 。 大石化产物 ：本周石脑油、乙烯、丙烯、苯乙烯和纯苯代价 分别上涨1.62%、2.29%、0.12%、4.05%和1.88%；甲苯下跌2.20%；丙烷和丁烷代价 本周上涨2.65%和3.60%。 化纤产物 ：本周PX入口 代价 本周持平，PTA和MEG代价 分别下跌1.12%和1.76%，涤纶长丝POY、FDY和DTY代价 分别下跌2.71%、4.09%和2.25%；锦纶财产 链本周走势分化，己内酰胺代价 下跌0.65%，锦纶POY代价 上涨0.52%，氨纶20D和40D本周代价 分别上涨1.20%和1.47%。克制 8月4日，涤纶POY、FDY和DTY的库存分别为10.5、11和18.5天，环比上周略有提拔 ，但依然处于比力 康健 的状态。本周长丝价差有所下滑，重要 是卑鄙 受环保影响开工率有所下滑，但涤纶长丝行业中长期 复苏的观点依然稳固 ，发起 关注桐昆股份和荣盛石化。橡胶产物 ：本周天然 橡胶代价 上涨3.54%，顺丁橡胶和丁苯橡胶分别下跌3.21%和2.16%，国内丁二烯代价 本周上涨1.78%。合成橡胶和天然 橡胶代价 走势分化，我们以为 天胶重要 受商品期货代价 走高动员 。丙烯酸财产 链：本周丙烯酸代价 大幅上涨3.80%，甲醇上涨3.76%、乙醇走平，正丁醇和辛醇代价 大幅回落4.16%和3.09%，丙烯酸甲酯走平，乙酯和丁酯分别上涨0.42%和0.84%。8月份丙烯酸酯装置查验 较多，关注其代价 反弹，发起 关注卫星石化。其他产物 ：本周环氧丙烷和环氧乙烷代价 走平，醋酸本周代价 继承 大涨2.36%，顺酐代价 继承 回调，下跌4.96%，MTBE代价 大涨3.50%。国改方面：《深化石油天然 气体制改革的多少 意见》下发，我们以为 油气改革的核心 是代价 机制市场化和市场准入放开，关注天然 气代价 市场化、民营炼油放开、LNG吸取 站放开确认及油气专业化重组，关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。 原油相干 数据监测。克制 8月11日，美国活泼 石油钻机数增长 3台至768台，8月4日当周美国原油产量到达 942万桶/天，环比回落1万桶/天，但如今 看已经站稳940万桶以上的关键位。 本周化工品代价 监测。在我们监测的53种化工产物 中，本周涨幅前5名的产物 分别分别为碳四质料 气：齐鲁石化、苯乙烯：华东地区 、苯乙烯：FOB韩国、丙烯酸（华东）和甲醇（华东）分别上涨6.02%、4.37%、4.05%、3.80%和3.76%。在我们监测的29种化工产物 价差中，本周涨幅前5名分别为苯-石脑油、丙烯酸-0.7*丙烯、苯乙烯-石脑油、PA6-CPL和乙烯-石脑油，分别上涨8.41%、7.57%、5.58%、2.86%和2.72%。 中油价下中长线重点看好PDH、天然 气和涤纶长丝财产 链。（1）看好丙烷脱氢制丙烯（PDH）景气，保举 龙头东华能源及卫星石化；（2）涤纶长丝的中期复苏，发起 关注龙头桐昆股份；（3）我们长线看好具有天然 气一体化财产 链上风 的中天能源。 本周模仿 组合：本周模仿 组合维持稳固 ，为桐昆股份、东华能源、荣盛石化、中国石化和中天能源，权重各20%。上周我们模仿 组合的收益率为-2.43%，累计收益率为12.39%，超额收益率为9.30%。
风险提示：旺季需求未及时 跟上，减产延上进 展低于预期。
【农林牧渔*点评陈诉 】董广阳/雷轶：猪！猪！猪！生猪养殖系列陈诉 之十-巴菲特怎么对待 我国养猪业蕴含的良机
谈到巴菲特，人们总会想到他的投资箴言——“买你看得懂的公司”。本文从巴菲特股东大会中选取了几个关键结论，由此出发推测 假如 巴菲特来看中国的养猪业会是怎样的结论，文章的末了 附上巴菲特投资周期股大赚七倍的故事。 1、巴菲特：“我喜好 我能看懂的买卖 。适口 可乐，是我们都能看懂的，谁都能看懂。”------中国人爱吃猪肉，市场空间到达 1.4万亿，但是行业会合 度极低，CR6不敷 4%，以香港人的猪肉斲丧 占比来看，猪肉斲丧 是不会以人均GDP增长而转移的，是硬刚需，“大行业，小公司”这是我们能看得懂的。 2、巴菲特：“我探求 的是简单 的买卖 ，很轻易 明白 ，当前的经济状态 精良 ，管理层德才兼备，如许 的买卖 ，我能大概看出来它们十年后会怎样。有的买卖 ，我看不出来十年后会怎样，我不买。”------养猪是件看起来简单 易懂却并不轻易 的事，将来 规模化加快 会连续 举行 ，行业发展趋势非常确定。 3、巴菲特举了一个农场和房子的例子：“我买一家农场，五年里没人给我的农场报价，只要农场的买卖 好，我就开心。我买一个房子，五年里没人给我的房子报价，只要房子的回报率到达 了我的预期，我就开心。” ------由于 财产 链上卑鄙 摆脱 ，生猪代价 颠簸 无法消除，行业内的公司终极 红利 也是颠簸 不绝 。但是我们应该看到，环保大配景 下，散户加快 退出，规模养殖场疯狂扩张，出栏量成为公司内含代价 的表现 。因此，若巴菲特持有生猪养殖企业，也会因每月出栏量的稳步增长而感到踏实开心。 4、巴菲特：“我们想的不是怎么得到 超高的回报率，而是始终牢记永久 不亏钱。”------正如上一点所述，我国生猪养殖企业高发展 性不停 没有得到公道 的溢价估值，重要 缘故起因 是资源 顾忌 猪周期，乃至 猪价还未回落，企业的估值就已经回到汗青 低位。在估值云云 自制 的配景 下，尚有 部分 发展 性极强的公司反而得到最低的估值，铸造了非常 低估的良机。 5、巴菲特：“只要是好买卖 ，别的什么东西都不紧张 。只要把买卖 看懂了，就能赚大钱。择时很轻易 掉坑里。只要是好买卖 ，我就不管那些大事小事，也不思量 本年 来岁 怎样 之类的题目 。”------ “时间是好买卖 的朋侪 ，烂买卖 的仇人 。”猪周期去了又来，市值创下新高是周期发展 股的最大特性 。只有在如许 一个万亿而又非常 分散的市场内，才有大概 有公司数次做到单年净利润高出 之前的汗青 总和，周期股汗青 上大概 绝无仅有，大概 好的发展 股就是各人 都不知道它将来 到底能养多少猪。 6、巴菲特：“我们要找的就是如许 的买卖 ，这就是护城河。要把护城河变得越来越宽。”------农业的核心 上风 在于本钱 ，若没有本钱 上风 ，资源 开支能轻松拖垮一家企业，即“滚雪球加快 自尽 ”。如有 本钱 上风 ，就是“滚雪球加快 发展 ”，养的好才敢大幅扩张，养殖结果 好的条件 下，上市公司可借助其融资平台功能，能敏捷 将上风 扩大，滚雪球发展，市值增长将加快 表现 。 风险提示：环保限定 不达预期，散养户非理性补栏，庞大 食品安全变乱 或疫病。
【化工*点评陈诉 】周铮/姚鑫/孙维容：周期品涨价有望连续 ，保举 有本钱 上风 的行业龙头—招商底子 化工行业周报2017年8月第1周
板块团体 走势 本周底子 化工板块（申万）上涨1.35%，上证A指上涨0.39%，板块跑赢大盘0.96个百分点。涨幅排名前5的个股分别为: 丰元股份（+44.12%）、凯美特气（+17.91%）、兄弟科技（+16.94%）、闰土股份（+16.66%）、远兴能源（+15.24%），跌幅排名前5的个股分别为：万盛股份（-11.63%）、永东股份（-11.62%）、国创高新（-11.33%）、金利科技（-10.40%）、*ST河化（-9.73%）。 重点保举 公司 强推个股：华鲁恒升、鲁西化工、龙蟒佰利、沧州明珠、中泰化学、新疆天业、万华化学、兄弟科技、扬农化工、飞凯质料 、闰土股份、丰元股份。 化学品代价 及价差走势 根据招商底子 化工数据库统计的228个产物 代价 。周涨幅排名前5的产物 分别为国产维生素B1（+30.26%，受益公司为兄弟科技），国际乙烯（+6.89%，受益公司为佛塑科技），聚合MDI（+5.94 %，受益公司为万华化学），TDI（+5.61%，受益公司沧州大化，北化股份），二乙醇胺（+4.81%，受益公司为茂化实华）。周跌幅排名前5的产物 分别为液氯（-97.22%），氯化铵（-22.57%），R32（-7.52%），R125（-6.17%）, R134a（-5.56%）。 根据招商底子 化工数据库统计的54个产物 价差。周涨幅排名前5的产物 分别为DMF价差（+158.33%）、二甲醚价差(+3.29%)、R22价差(+3.19%)、电石法PVC价差（+2.69%）、顺丁天胶价差（+2.10%）。周跌幅排名前5的产物 分别为丙烯价差(-215.94%)，柴油价差(-206.99%)、苯乙烯价差(-200.29%)、燃料油价差（-196.97%）、丁二烯价差（-196.58%）。
【汽车*定期陈诉 】汪刘胜/彭琪：7月整车连续 回暖，下半年有望连续 回升—汽车行业周报
7月整车销量环境 ：日德强势自主稳增，7月团体 连续 回暖。7月狭义乘用车总销量167万辆（零售口径），同比增长6.1%，累计销量1205.3万辆，同比上升1.5%，继6月销量回暖之后，7月销量继承 保持上升势头。陪伴 环比走强，整车股依然值得长期 设置 。保举 “上汽+广汽H+祥瑞 汽车”。良好 零部件值得长期 布局 ，中鼎股份（估值公道 ，内生高增长）、福耀玻璃（17年为外洋 贡献年）、华域汽车（存量竞争下的龙头溢价）”。后服务板块继承 保举 国机汽车（入口 车回暖+平行入口 ）。同时，继承 保举 大众周期财产 链，大众中国进入连续 3-5年超等 周期，规划推出10款国产SUV车型，2020年目标 销量576万辆，将连续 动员 大众财产 链景心胸 提拔 。保举 一汽富维（大众SUV超等 周期最纯受益标的）、星宇股份（自主更换 ）、富奥股份。 新能源汽车：7月产量出台，新能源乘用车仍占主导职位 。中汽协公布7月产量，新能源汽车共产5.9万辆，此中 乘用车4.4万辆（总比47%，环比-7%），商用车1.2万辆（同比74%，环比-17%），较6月销量略降。分拆乘用车来看，4.5万产量符合预期，与累计目次 比值为204，线性关系保持较好。我们以为 ，通过第七批目次 测算，17年总量60万辆目标 已经可以确保，但是为了到达 70万台目标 ，乘用车目次 行情有望连续 。 投资逻辑：重点保举 上汽团体 、广汽H、一汽富维、国机汽车、中鼎股份、中国重汽、威孚高科、潍柴动力。
【有色金属*定期陈诉 】刘文平/刘伟洁/黄昱颖：稀土代价 上涨全面启动、刚强 电解铝供改信心—招商有色最新观点
1、铝：9月15日之前电解铝违规产能将全部停产。下周开始预计停产加快 。而违规产能总量将超出市场预期，高达600万吨之多。根本 面和政策面共振即将来 临。继承 刚强 看好电解铝供给侧改革。保举 逻辑： 产能符合行业规范，受供给侧改革和环保政策影响小，生产本钱 存在降落 空间的企业。保举 ：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业。？ 2、铜：本周国内入口 铜精矿现货TC程度 小幅回落，克制 本周五SMM入口 铜精矿现货TC报79-85美元/吨。预计本年 随后几个月时间，铜精矿加工费易下难上。矿告急 连续 得以验证。中长期 铜价团体 仍旧 偏多，有继承 上涨动力。保举 关注标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业。 3、铅锌：铅锌现货供应均严峻 告急 。现货低库存，冶炼厂受环保影响供应难开释 ，现货的告急 带来的铅价强势仍将连续 。加之，铅锌矿和铅锌金属产量预期不绝 下调下，铅锌代价 值得继承 关注。保举 标的：中金岭南、锡业股份、西藏珠峰、驰宏锌锗、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。 4、锡：一样平常 缅甸雨季连续 到每年10月，因此将来 两个半月的时间，缅甸的锡矿连续 受雨季影响。中国环保督也在束缚 着中国锡矿和锡锭的产出。继承 看多锡价，保举 连续 关注锡业股份。 5、稀土：打黑结果 显现，稀土供应量环比开始镌汰 ；稀土核查问 题连续 ，最紧张 的环保核查严格 推动，部分 地区 分离厂全部停产；废料采取 产量降落 。稀土代价 疯狂上涨，氧化镨钕单周上涨19%，至50万元每吨；镧铈代价 稳固 ，但是北方稀土的氧化铈现货难以买到。氧化镝单周上涨12%，铽代价 保持稳固 。氧化钆代价 单周险些 翻倍。代价 上涨过快，市场观望感情 浓厚 ，成交量一样平常 。我们判定 代价 上涨仍将继承 ，尤其是供需关系较好的轻稀土镨钕。继承 重点保举 轻稀土：北方稀土、盛和资源。重稀土保举 ：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材代价 开始上涨，保举 ：中科三环、宁波韵升、正海磁材。 6、黄金：美元指数本周下跌0.4%，黄金代价 上涨1%。美国经济继承 保持暖和 复苏，二季度GPD2.6%，略低于市场预期。相比之下，欧日经济复苏较为强劲。我们以为 黄金将来 最大的上涨动力便是 ：美国经济相对欧日的边际改善降落 。别的 美国货币 政策的紧缩程度 相比欧洲日本在边际上降落 。我国与印度的国土 题目 发酵，美国对朝鲜态度倔强 。黄金股票已调解 到相对较低估值位置。发起 关注：紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。
风险提示：供给侧布局 性改革低于预期；以及大盘的体系 性风险。
【化工*定期陈诉 】周铮/孙维容/姚鑫：保举 兄弟科技、新和成、亿帆医药—环保督查带来产能出清，维生素涨价有望连续
环保高压导致掉队 产能退出，压力将来 将连续 升级。国务院发布《关于印发水污染防治举措 筹划 的关照 》，要求2017年底前，制药（抗生素、维生素）行业实行 绿色酶法生产技能 改造,如今 已经进入末了 阶段。除此之外，2017年4月开始，环保部对京津冀及周边地区 28个都会 开展的大气污染防治强化督查，号称是“史上最大规模环保督查”。克制 6月尾 ，京津冀及周边地区 28个都会 已经核查出“散乱污”企业17.6万家，对无法升级改造达标排放的企业，2017年9月尾 前将同等 关闭。别的 ，第四批中心 环保督查组于7月尾 8月初进驻浙江、山东等大省，环保压力连续 升级。 行业会合 度提拔 ，寡头把持 的格局有利于行业秩序竞争。如今 维生素行业的财产 会合 度较高，导致新进入者的进入壁垒较高，竞争格局相对稳固 ，产能增长趋缓，环球 维生素市场的供应本领 总体保持稳固 。维生素行业中各个产物 中一样平常 都存在 3-4 个具有把持 性的公司占据环球 高出 80%的市场份额，寡头把持 的格局有利于行业秩序竞争。 卑鄙 饲料行业复苏。1）维生素卑鄙 包罗 饲料、医药及扮装 品、食品饮料等，此中 饲料是维生素的第一大应用范畴 ，约占其斲丧 量 48%。2）受益于国表里 养殖财产 链复苏，国内猪、鸡养殖在栏数量 触底回升。同时，下半年肉类斲丧 高峰到临 ，饲料斲丧 需求快速增长，有望动员 维生素需求量上升，为维生素企业下半年增长注入新的动力。中国是维生素出口大国，出口份额保持安稳 增长，将来 中国维生素将继承 保持4%左右的增长。3）维生素占饲料团体 本钱 比例不敷 2%，饲料企业对维生素提价担当 本领 强。 产物 涨价对应eps增厚幅度最大的依次是亿帆医药、兄弟科技、新和成。维生素B5每公斤涨价10元，亿帆医药 EPS增厚0.06元。维生素B1每公斤涨价10元，兄弟科技EPS增厚0.04元。维生素K3每公斤涨价10元，兄弟科技EPS增厚0.04元。VA每公斤涨价10元，新和成EPS增厚0.04元。 投资发起 ： 猛烈 保举 兄弟科技、新和成、亿帆医药。 风险提示：产物 代价 大幅颠簸 、行业新增产能增长 。
公司研究
【石化*点评陈诉 】王强/石亮/顾正阳/李舜：大庆华科（000985）—Q2业绩不达预期，关注中石油国改
变乱 ： 公司发布17年半年报，上半年公司实现业务 收入6.94亿元，同比增长64.16%；实现归属于上市公司股东的净利润1624万元，同比增长67.72%；实现EPS 0.125元。此中 ，17年Q2实现业务 收入3.55亿元，同比增长42.7%；实现归属于上市公司股东的净利润-83万元，Q2业绩不达预期。 批评 ： 1、轻芳烃毛利率下滑导致Q2单季亏损 公司为中石油控股的上市公司，主营石化新质料 、风雅 化工品和医药保健品的开辟 、生产和贩卖 。现有10 万吨裂解C5 分离装置、10 万吨裂解C9 分离装置、3 万吨改性工程塑料装置、3万吨聚丙烯等重要 装置，如今 重要 产物 是轻芳烃、乙烯焦油和聚丙烯粉料。 进入17年以来，公司重要 产物 代价 保持安稳 ，并较2016年代价 程度 显着 回升，这也是公司一季度业绩高出 1700万元，到达 2009年以来单季最佳程度 的缘故起因 。2季度乙烯焦油代价 较1季度略有下滑，碳五及其石油树脂、碳九及其石油树脂以及双环戊二烯等产物 代价 表现 均较为安稳 。聚丙烯粉料代价 则有所下滑，但从毛利率表现 来看比力 安稳 ，达9.48%，较上年同期增长 0.79个百分点。乙烯焦油毛利率为14.1%，较上年同期增长 0.26个百分点。但轻芳烃毛利率仅为10.95%，较客岁 同期降落 12.15个百分点，拖累了公司上半年业绩表现 。 2、关注中石油团体 在A股如今 剩下的唯逐一 个资源 运作平台 自2016年上半年，中石油团体 全面深化改革实行 意见和工程建立 业务重组改制框架方案确定以来，其国企改革步调 显着 加快 ，专业化重组迈出紧张 步调 。 16年9月，中石油团体 将旗下金融业务资产注入*ST济柴，并在17年2月更名“中油资源 ”并在厚交 所正式挂牌买卖 业务 。中油资源 持有多家金融业务资产的股权，公司的业务范围涵盖财务 公司、银行、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券等多项金融业务。与此同时，16年9月*ST天利发布庞大 资产重组预案，按照中国石油团体 内部发展战略，以*ST天利作为上市平台，将中国石油团体 工程建立 业务的重要 资产注入上市公司，17年2月17日，*ST天利正式更名为“中油工程”并在上交所挂牌买卖 业务 。中油工程如今 重要 从事石油天然 气、化工范畴 的工程计划 、工程承包、工程建立 等。上市公司主业务 务变动 为以油气地步 面工程服务、储运工程服务、炼化工程服务、环境 工程服务、项目管理服务为核心 的石油工程计划 、施工及总承包等相干 工程建立 业务。 如今 中石油团体 未上市的资产和业务，按公司口径分别 重要 是工程技能 服务（上游勘探油服业务）、石油装备制造、科研及奇迹 单位 和其他业务。团体 的其他业务，重要 包罗 昆仑燃气、中国华油团体 公司、中国船舶燃料有限责任公司和运输公司等。由于中石油团体 旗下的上市公司资源较少，大庆华科是中石油团体 如今 A股剩下的唯逐一 个资源 运作平台，资产重组预期较为猛烈 ，平台代价 凸显。 投资发起 我们预计公司17-19年归属于上市公司股东的净利润分别为3900万、4800万和5800万元，EPS 分别为0.30/0.37和0.44元，当前股价对应PE 76.9、61.9和52倍。公司是如今 中石油团体 在A股剩下的唯逐一 个资源 运作平台，应关注其资产重组预期。初次 覆盖，暂不给予投资评级。
风险提示： 资源 运作平台预期落空。
【电力装备 *点评陈诉 】游家训/陈术子：通威股份（600438）—本钱 上风 显着 ，快速扩张实现入口 更换
政策渐渐 成熟，平价上网并不迢遥 ，多晶硅料需求安稳 ：环球 政策渐渐 成熟，从FIT模式向投标竞价模式变化 ，政策的带来的对行业的颠簸 性在渐渐 减小；同时随着本钱 快速降落 ，平价上网在部分 地区 已经实现，行业有望实现稳步增长。2018-2019年，金刚线切割的全面应用以及单晶硅片渗出 率的不绝 进步 ，每瓦耗硅量在快速降落 ，预计将来 三年硅料需求将保持安稳 ，但长期 来看有望连续 增长。 通威十年积聚 本钱 终居行业火线 ：通威股份以精益化管理、本钱 控制本领 强著称，多晶硅料子公司永祥股份颠末 10年积聚 ，通过技改，2015实现了本钱 快速降落 ，如今 本钱 已达6万元/吨以下，居于行业领先。 通威扩产加快 入口 更换 进程 ：入口 硅料比例仍旧 靠近 50%，随着国内产物 质量的提拔 ，国内企业开启了更换 Waker、OCI等高本钱 产能的进程 。以通威为代表的企业，本钱 低，品格 佳，其与隆基相助 即表现 了卑鄙 单晶企业对硅料品格 的承认 。 精益化管理与深刻的工艺明白 低落 本钱 ：公司对冷氢化、蒸馏及还原工艺明白 深刻，体系 计划 自主化程度 高，低落 了投资源 钱 与单位 耗电量的同时，也为工艺的提拔 打开了自主创新的空间；别的 公司精益化管理程度 高，人均单位 产出均处于行业火线 。 维持“猛烈 保举 -A”投资评级。我们猜测 公司2017-2019年净利润分别为17.42/21.87/29.65亿元，给予猛烈 保举 -A评级，目标 价12元；
风险提示：金属硅代价 颠簸 过大；行业需求不及预期。
【传媒*点评陈诉 】方光照/林起贤/顾佳：新经典（603096）—高毛利内容策划 发行业务拉动增长，“图书+影视”互动探索IP开辟
变乱 ：公司发布半年度业绩预增公告，预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长50%到65%。 点评及核心 保举 逻辑： 1、中报预增50-65%，明显 超预期，图书策划 发行定位“脱销 且长销”，高毛利内容策划 发行业务拉动高增长。 按预增公告，上半年归属于上市公司股东净利润区间为1.01-1.11亿元，中值为1.06亿元，此中 17年Q2预计同比大增68-98%。高增长的缘故起因 在于公司整合优质资源投入具有较强竞争上风 及红利 本领 的内容创意业务，高毛利率的自有版权图书策划 及发行收入大增，也符合我们此前的判定 ，即民营书商基于机动 的机制和较好的鼓励 条件，在加快 吸引良好 作者，储备和孵化优质IP。公司与800多位国表里 着名 作家相助 ，推出3000多部作品，拥有2亿+人次读者。在当当网、亚马逊、京东2016年度脱销 书前100榜单中，公司策划 并发行的图书上榜数量 分别位居第1、第2、第3名，且图书单品种收益本领 、图书生命周期都优于行业均匀 。 2、依托丰富IP资源储备，“图书影视互动”有望带来业绩弹性。 公司以影视剧改编的方式进步 脱销 书版权资源的利用 服从 。2014年和2016年分别创建 新经典影业和尔马影业；已有多部影视剧进入脚本 创作阶段，得到 《人生》的独家影戏 改编权，《红玫瑰与白玫瑰》《慈禧全传》的独家电视剧改编权，《高兴 好汉 》的独家影戏 改编权等。基于出色 的脱销 书发掘 本领 、突出的内容策划 本领 ，公司有望得到 更多优质IP。公司脱销 书销量的增长将进一步提拔 IP代价 ，从而加强 公司对于作者及卑鄙 IP变现方的议价本领 。 3、股权鼓励 筹划 彰显长期 发展信心。公司拟向包罗 董事、高级管理职员 、中层管理职员 、资深编辑及业务主管在内的鼓励 对象授予期权334万份，限定 性股票130万股。业绩稽核 指标为以2016年为基数，2017/18/19年净利润增速分别不低于30%/40%/50%。 4、红利 猜测 及投资发起 ：我们猜测 公司2017/18/19年归属于上市公司股东的净利润分别为2.23/2.78/3.34亿元。当前市值57.3亿，对应17-19年PE仅26/21/17倍。公司将来 IP宝库的综合运营开辟 将带来较大业绩弹性，维持猛烈 保举 。 风险提示：1、脱销 书策划 发行业务下滑风险；2、影视开辟 进度不及预期。
【军工*点评陈诉 】王超/卫喆/何亮/岑晓翔：中国动力（600482）—军民融合稳步推进，股权鼓励 引发 活力
变乱 ： 公司发布2017年半年陈诉 ，前半年公司实现业务 收入116.41亿元，同比增长10.14%；归母净利润5.61亿元，同比增长21.53%，实现扣非后归母净利润4.96亿元，同比增长52.96%。 批评 ： 1、水师 战略转型，公司军品增长稳固 公司以军工业务为底子 ，当前受益于海洋强国战略和水师 转型及装备升级需求，各类舰船动力装备的研制生产任务 饱满，同时依托“一带一起 ”战略，扩大国际军贸业务，进一步拓展军工市场空间。2017年上半年，军品收入占比为18%，保持稳固 增长。 2、以军促民，海陆并进 公司民品业务分为船用民品业务和非船用民品业务两大类。此中 船用民品市场固然 团体 比力 低迷，但是格局精良 ，红利 稳固 ；非船用民品业务以化学动力、燃气动力、海洋核动力为代表，化学动力方面公司同时为奔驰 、宝马、大众、通用等国际车厂的中高端车型提供起停用蓄电池；燃气动力方面公司生产的中小型燃气驱动压缩轮已经应用于天然 气管道运送 市场，冲破 了国外在燃气轮机范畴 技能 把持 ；海洋核动力方面公司参加 研发及建立 的海洋核动力平台树模 工程，为实现我国海洋核动力“零”的突破奠定 底子 ，待批量建立 后，将会动员 形成巨大的核动力装备及周边产物 市场。2017年上半年船用民品业务收入占比为24%，非船用民品业务收入占比为58%。 3、内部整合成效渐渐 显现，股权鼓励 引发 公司活力 公司通过内部资源整合，组建了中国船柴，搭建起低速柴油机业务“一总部三基地”的管理框架，在制造本钱 、生产规模、服务体系等方面渐渐 形成规模效应。别的 公司于2017年初完成了对核心 管理及技能 职员 的股权鼓励 ，相应的业绩稽核 指标为2018-2020年相较于2015年度净利润复合增长率不低于15%，我们以为 此举将有助于充实 变更 公司员工的积极性，将股东长处 、公司长处 和策划 者个人长处 连合 在一起，利于公司长远 发展。 4、业绩猜测 预计2017-2019年EPS为0.75、0.90、1.07元，维持“猛烈 保举 ”评级！
风险提示：民船业务连续 低迷。
【造纸、轻工*点评陈诉 】濮冬燕/李宏鹏/郑恺：索菲亚（002572）—业绩符合预期，员工持股筹划 表现 ”各人 居业务”信心
变乱 ： 公司公布17年半年报，实现业务 收入24.8亿元，同比增长49%；归母净利润2.94亿元，同比增长47%；同时公告2017年员工持股筹划 （草案）。2017年1-9月预计同比增长30%-50%。 批评 ： 1、业绩符合预期，品牌效应、品类扩张促进客户数量 客单价连续 增长 公司定制衣柜业务交出美丽 结果 单：上半年收入22.08亿，同比42.8%，毛利率为38.9%，同比增长 0.06个百分点。克制 中报全屋定制拥有经销商1100多位，店面高出 2150家（不含超市店）；索菲亚客户数高出 23.5万户，同比增长20.4%；实现客单价约9400元/单（出厂口径，不含司米、木门），同比增长14.7%。公司品牌效应及品类扩张战略将促进公司收入连续 增长。 2、橱柜业务快速增长，定制木门业务正式启动 公司品类扩张稳步推进：1）橱柜业务收入2.69亿元，同比增长143%，毛利率23.9%（16年毛利率仅为-3%），克制 2017年中期司米拥有专卖店约660家，受益司索联动橱柜业务实现快速增长，橱柜业务不久有望转亏为盈；2）如今 索菲亚华鹤连续 已完成原经销商体系的承接，将来 将采取 双品牌运作模式（米兰纳MILANA、华鹤），克制 中报索菲亚华鹤共有米兰纳MILANA、 华鹤品牌定制木门门店逾280家，下半年筹划 新开100家门店，定制木门业务正式启动。 3、推动2017年员工持股筹划 ，共享发展 盛宴， 公司筹划 推动2017年员工持股筹划 ，规模上限为8.4亿元（按照2：1的比例设立优先级份额和次级份额），按前一买卖 业务 日收盘价39.07元/股盘算 ，本持股筹划 约占总股本的2.33%。这次是继15年以后的第二次员工持股筹划 ，表现 了公司对将来 的强大 信心。 4、维持“猛烈 保举 -A”。我们看好公司依附 强大 的品牌效应、渠道资源、柔性制造本领 、管理本领 快速扩张品类，抢占全屋定制市场机会 ，公司17年员工持股筹划 以及新增产能规划亦表现 了公司的刻意 和信心，预计公司2017～2018年EPS分别为1.06元、1.44元，业绩分别增长47%、36%，维持“猛烈 保举 -A”。 风险提示：房地产销量大幅下滑，橱柜业务发展低于预期。
【电子*点评陈诉 】鄢凡/马鹏清：顺络电子（002138）—下半年策划 业绩有望逐季改善，长线看好新品布局
变乱 ： 公司发布2017年中报，1-6月实现收入8.14亿元，同比增长8.53%；实现归母净利润1.74亿元，同比小幅下滑0.8%，处于预测 -20%-10%区间中值靠上。Q2单季度实现收入4.54亿元，同比增长10%，环比增长26%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长9.5%，环比增长68%。公司预计1-9月实现归母净利润2.43-2.97亿元，同比增长-10%-10%。 批评 ： 1、国产机去库存，鼓励 费用、研发费用等较高影响上半年利润 公司收入中约40%为手机等通讯 产物 ，上半年国产机去库存影响公司出货，加上产物 代价 全部 下滑，导致上半年业绩较低。固然 上半年公司收入端仍有增长，但受到新品研发、推广以及股权鼓励 费用等因素影响，利润增速还要慢于收入增速。上半年利润中，因并表信柏增长 3000多万投资收益，客岁 同期税收优惠影响也靠近 3000万，只管 公司扣非业绩表现 不佳，但剔撤除 年税收影响，公司实际 红利 根本 持平。 2、下半年国产机新机备货以及部分 新品应用，或推动策划 利润逐季提拔 进入Q3，国产机新机备货渐渐 开启，尤其是18.5：9的全面屏计划 以及模组供应渐渐 成熟，有望加快 本轮智能机换机周期，公司营收也有望渐渐 改善。别的 公司积极预备 新部件包罗 NFC/WPC、快充变压器等手机功能部件，以及汽车应用产物 也有望渐渐 开启快速发展 通道。公司1-9月预测 -10%-10%，我们预计Q3公司依然有望保持中值靠上，下半年策划 利润连续 逐级提拔 态势。 3、长线看好公司质料 工艺平台发展，增发完成再起新一轮发展 公司依托叠层与绕线工艺平台，推进新产物 、新行业应用发展，产物 上包罗 敏感器件、微波器件、新型变压器、精密 陶瓷、NFC/WPC等产物 ，行业应用方面重点向汽车、军工等方向发展。如今 重要 新品仍处于储备阶段，明后年有望迎来放量增长，动员 公司业绩发展 。而射频器件等将来 更是在5G期间 应用更是广阔。从公司汗青 来看，增发都会动员 公司营收与利润规模再上一个台阶，而近期公司刚刚完成11亿元增发，叠加新品放量，打开新的发展 空间。 估值与投资发起 只管 短期存在新品拓展等题目 ，但我们依然长线看好公司陶瓷叠层以及绕线工艺平台的布局 ，乃至 在5G、物联网期间 有更大的发展 空间。公司客岁 完成股权鼓励 ，本年 5亿员工持股筹划 也在连续 推进，充实 表现 对将来 的信心。公司增发代价 18.5元，7月中旬完成员工持股2.17亿元，均价17.74元，如今 股价有肯定 的安全边际。我们维持17-19年4.34/5.84/7.97亿元利润猜测 ，对应EPS0.57/0.77/1.06元，同比增长21%/35%/36%，我们维持猛烈 “保举 评级-A”，给予目标 价22-24元。
风险提示：新品拓展低预期，电子行业景心胸 下行。
【电力装备 *点评陈诉 】游家训：长园团体 （600525）—整合湿法隔膜一线企业，新能源汽车质料 实现大跨域
董事会审议通过现金收购湖南中锂、芬兰欧普菲的议案。董事会审议通过收购湖南中锂80%股权的议案，对应价款19.2亿元，此中 ，公司以15.923亿元收购19名非国有股东持有的66.347%股权，并在90日内以竞买的方式购买4名国有股东持有的13.651%股权。同时，公司审议通过以3,524万欧元收购芬兰欧普菲公司100%股权的议案。湖南中锂是国内湿法隔膜龙头企业之一，芬兰欧普菲公司在光学与呆板 视觉范畴 具有竞争力。 湖南中锂有望成为具有环球 竞争力的湿法隔膜企业。湖南中锂成专注于锂离子电池湿法隔膜业务，已把握 湿法隔膜的核心 技能 与工艺，所用的专用装备主动 化程度 高、产出效高。公司如今 运行产线已经到达 6条，在建4条，预计公司有望在2018年年中到达 20条生产线，对应基膜年产能8亿平米左右，届时，公司湿法隔膜规模将跃居环球 火线 。公司重要 客户包罗 CATL、比亚迪、沃特玛等主活动 力电池企业，预计其客户还将继承 拓展。并购后，长园团体 上市公司有本领 办理 其扩张压力，长园高分子质料 业务有望提拔 中锂隔膜研发程度 。隔膜行业资产重，对工艺控制、本钱 管控的要求高，企业的服从 差会非常大，预计将来 环球 格局会非常会合 ；中期来看，将来 几年加快 国产化和进入外洋 供应链的趋势将势不可挡，国产化更换 的企业红利 本领 应有保障。湖南中锂具有较强的资金、技能 上风 ，大概 成为具有环球 竞争力与影响的湿法隔膜企业，并为公司带来的强劲的利润贡献。 公司新能源汽车质料 板块实现超过 。公司子公司江苏华盛锂电池添加剂环球 第一，5800吨新产能正在投运，其新型硅碳负极添加剂产物 在环球 率先实现财产 化。并购湖南中锂后，公司新能源汽车质料 业务板块将大大加强 ，纵然 基膜代价 低落 到2.5元，公司新能源质料 的中期利润占比也将到达 40%以上。 投资发起 ：维持 “猛烈 保举 -A”投资评级，进步 目标 价为22-25元。 风险提示：股权夺取 加剧，并购整合进度不及预期。
热门 消息 追踪
京津冀三地国资委共商协同发展大计
北京市国资委党委委员、副主任钱凯指出，要聚焦中心 任务 ，加快 改革步调 ，推动京津冀三地国资国企融合发展。一是北京市属国企要刚强 不移推动疏解非都城 功能。二是北京市属国企要尽力 以赴推进京津冀协同发展战略。三是北京市国资体系 要加快 国资国企改革步调 。四是三地国资体系 要创建 美满 三地相助 共赢机制。恳谈会首日，金隅团体 、建工团体 、京能团体 、新航城控股等十家企业作项目推介发言。北京国通资产管理有限公司、天津津融资产管理有限公司、河北资产管理有限公司等企业举行 了相干 相助 项目签约仪式。
可跟踪：金隅股份、京能电力等。
基因检测再获突破 鼻咽癌早期筛查成为大概
香港中文大学卢煜明传授 克日 对外公布 ，近来 完成一项涉及2万人的研究，确定透太过 析血浆内EB病毒(Epstein-Barr virus) DNA，可在尚未有病征前赶早 诊断出鼻咽癌。这就意味着，可以或许 将鼻咽癌发现期数由晚期推向极早期，病人可以在发病初期确诊，大幅度增长 治愈和病愈 的机遇 。这一结果 也在国际顶尖医学期刊《新英伦医学杂志》的最新一期发表。
可跟踪：华大基因、西陇科学、贝达药业等。
河北停窑，水泥代价 上涨20元/吨需求仍较弱
河北省建材协会要叱责 省水泥熟料企业自8月8日至8月17日实行 停窑限产，此中 邢台、邯郸部分 厂家停窑略有耽误 。水泥代价 方面，受停窑影响，省内多地企业报价上涨10-20元/吨，但当前需求不敷 ，维持环境 有待观察。如今 唐山一些大厂P.O42.5散装水泥主流出厂挂牌在330-340元/吨。
可跟踪：青龙管业、冀东水泥等。
股票组合保举
香港市场环境 逐日 点评
本日 市场
美股上周五回稳，亚太区股市反弹。克制 收盘，恒生指数收报27,250.23点，上涨366.72点或1.36%；恒生国企指数收报10,707.24点，上涨134.27点或1.27%。大市成交851.75亿港元，较前一买卖 业务 日回落。恒生行业指数全部上涨，资讯科技业领涨，能源涨幅较小。蓝筹股广泛 上升，联通(00762.HK)预报 中期多赚74%，股价升5.6%。将于周三(16日)公布中期业绩的腾讯(00700.HK)及祥瑞 汽车(00175.HK)分别升4.3%及4.2%。苹果概念股受捧，瑞声科技(02018.HK)升6.9%，为升幅最大蓝筹。丘钛科技(01478.HK)飙升19.7%，收市后公布业绩的舜宇光学(02382.HK)破顶升7.6%收103.8元。其他汽车股方面，东风(00489.HK)为表现 最好国指成份股。长城汽车(02333.HK)及北京汽车(01958.HK)各升1.4%及1.6%，华晨中国(01114.HK)升3.5%。个别斲丧 股回吐，恒安国际(01044.HK)为表现 最差蓝筹。
8月14日，“沪股通”本日 净流出，逐日 130亿元额度，克制 收盘净流出2.12亿元，当日剩余132.12亿元，占整日 额度101.63 %；“沪市港股通”逐日 105亿元限额，克制 收盘净流出4.33亿元，当日剩余109.33元，占整日 额度104.12 %。“深股通”本日 净流入，逐日 130亿元额度，克制 收盘净流入5.38亿元，当日剩余124.62亿元，占整日 额度95.86 %；“深市港股通”逐日 105亿元限额，克制 收盘净流入4.01亿元，当日剩余100.99亿元，占整日 额度96.18 %。
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