互金浪潮下的券商_互金浪潮下的券商公司（券商互金板块）
本质上，互联网金融的发展就是改变贸易 银行业务的过程。假如 说借贷类业务如现金贷款、斲丧 金融等改变了银行的表内资产，那么互联网财产 管理业务就是改变了银行的表外资产。有数据表明，2015年贸易 银行的表外资产高达7万亿。
——馨金融
2016年里，互联网金融的很多 垂直范畴 都履历 了运气 的迁移转变 ，互联网资产管理业务就是此中 一个。
从上半年开始，互联网金融巨头和创业公司都在加紧入场，金交所成为“巨头的标配”和“P2P的救命稻草”。
下半年，受金交所整理 的影响，一纸羁系 文件的下发让很多 公司的财产 管理业务面对 短命 。
本日 分享的这篇文章从资产端、获客端、风控端等多个方面，全面地梳理了财产 管理行业的近况 ，并对将来 做出了一些有代价 的预判。
分享给各人 ，文章有点长，但是值得看完。
万亿财产 管理大赛道，
2017年哪些创新值得等待 ？
文 | 黄峤濛 宣扬
泉源 | 爱分析ifenxi
2016，财产 管理行业走出了波涛 壮阔的一年。
各类巨头继承 在财产 管理行业强化竞争壁垒。行业霸主陆金所零售财产 管理买卖 业务 量超万亿，团体 估值210亿美金，筹办 2017年香港上市。
互联网巨头方面，继百度、阿里、腾讯、京东之后，第二梯队里的奇虎360、乐视等都开始在财产 管理范畴 发力。同时，实业配景 的公司也不肯 错过这场盛宴，绿地金服之后，恒大金服正式上线。
就规模而言，财产 管理市场广大，在百万亿级别。根据瑞士信贷发布的陈诉 ，2016年中国本地 家庭总财产 超150万亿元，成年人均匀 财产 15.8万元。
本质上，互联网金融的发展就是改变贸易 银行业务的过程。假如 说借贷类业务如现金贷款、斲丧 金融等改变了银行的表内资产，那么互联网财产 管理业务就是改变了银行的表外资产。有数据表明，2015年贸易 银行的表外资产高达7万亿。
市场云云 多娇，引得无数创业者竞折腰。那么新的一年，什么样的财产 管理机构可以或许 引领下一阶段创新的浪潮？处于创业阶段的团队和行业投资者又有哪些机遇 ？
我们将从财产 管理平台的获客端（零售、高端），产物 端（资产获取、资产设置 布局 变革 、风险控制），匹配方式（智能投顾），创新模式（场景化理财）等多个维度回顾 分析 2016年的财产 管理行业，并预测 2017年发展趋势。
获客
财产 管理从客群上可以分为零售和高端两个层面。零售财产 管理重要 通过互联网、金融机构网点等向大众贩卖 现金类、固收类理财产 品，而高端财产 管理重要 通过线下渠道，向高净值客户贩卖 信托、私募等权益类产物 。
1. 零售财产 管理拼的是流量本钱
零售财产 管理范畴 ，由于手续费低廉，必要 规模效应，因此平台成败的关键在于品牌和用户量。拥有品牌背书和流量的巨头可以或许 在高效贩卖 资产的同时，让客户担当 较低的利率，从而获取更优质的资产。而优质资产又可以或许 吸引更多的客户，控制平台风险，形成正向循环。
在这种逻辑下，坐拥流量入口的互联网巨头，在零售财产 管理范畴 有着天赋 上风 ，创业公司很难与之相比 。
拥有安全 团体 品牌和流量入口的陆金所已拥有2,550万用户，买卖 业务 量超万亿。阿里巴巴移动端4.7亿的月活，相应地，蚂蚁金服用户近3亿（含付出 宝）。又比如 ，坐拥商城2亿活泼 用户，京东金融已转换用户近亿。
2017年，随着互联网流量红利的减退，更多流量入口参加 混战，零售端的获客竞争将不绝 加剧，获客本钱 仍将上升。
在新竞争情势 下，产物 和营销战略 的创新将产生更大的获客结果 。因此，各平台在积极实行 新的获客方式，比如 每天 基金和京东金融都推出了场景化理财产 品。与此同时，旨在进步 现有客户投资服从 的智能投顾产物 ，也备受各家平台瞩目。
固然 ，平台本身 的用户特性 也会对财产 管理业务的开展产生很大影响。比如 蚂蚁聚宝上的客户多以8090后为主，单笔1000元以下投资占到71%，对平台贩卖 高起步固收产物 产生掣肘。相反，背靠京东商城，京东金融用户年龄 偏大且处于1、2线都会 ，对定期、权益类产物 购买力较强。
2. 理财师是高端财产 管理的命根子
高端财产 管理贩卖 佣金较高，而且由于产物 性子 的缘故起因 ，一样平常 都是线下贩卖 ，理财师的服务质量是关键。就模式而言，高端财产 管理有两种，一种是直销模式，以诺亚财产 为例，即公司和理财师是雇佣关系；另一种是平台模式，以小虎金融为例，即公司和理财师是相助 关系。
颠末 10余年的发展，诺亚财产 已经是高端财产 管理的龙头，现市值90-110亿人民币。诺亚财产 2016年资产发行规模超1,140亿，拥有1000余名理财师，人均产能超1亿。
然而，雇佣制的直销模式有着对理财师鼓励 不敷 的缺陷，而且难以克制 飞单。针对这些痛点，基于互联网的理财师平台开始出现。
相对于直销模式，理财师平台重要 特点是给理财师的分成程度 更高（大部分 理财师平台将贩卖 佣金的80%分给理财师），且产物 更多元化。国内的重要 理财师平台包罗 盈泰财产 云、小虎金融、亿金融等。
然而，根据爱分析研究，正是由于理财师平台将大部分 的贩卖 佣金分给了理财师，导致自身运营服从 较低。我们对比了美国理财师平台LPL和诺亚财产 之后发现，2015年在发行划一 规模资产的环境 下，诺亚财产 营收是LPL的16.28倍。
2017年，理财师平台急需找到服从 更高的运营方式，或自建资产端包办 资管业务收益，或引入机构客户，扩大买卖 业务 规模。
资产获取
财产 管理本质是金融资产贩卖 平台，因此获取资产是平台生存之道。
1. 金交所成为绕开羁系 的神器
2016年至今，零售财产 管理平台与金融资产买卖 业务 所（金交所）的相助 方兴未艾，平台的定期理财、固定收益等资产很多 都来自于各金交所。比方 京东金融理财端的固定收益产物 ，就是和广州金融资产买卖 业务 所相助 发行的。
在当前配景 下，两边 相助 可以或许 到达 双赢结果 。对于金交所而言，互联网巨头们能带来买卖 业务 量。由于金交所通道费率低廉，如今 年买卖 业务 额在100亿以下的买卖 业务 所都面对 着生存危急 ，扩大规模势在必行。
而对于互联网巨头，和金交所的相助 能助力产物 创新，同时相比其他高门槛的金融牌照，金交所牌照的性价比也更高。具体 而言，通过把握 金交所的控制权，零售财产 管理平台能有效 地举行 金融资产反向定制，提拔 资产的拉拢 服从 。
两边 相助 业务的范围重要 包罗 ，底子 资产买卖 业务 （金融国有资产、不良资产），和权益类资产（信托收益权、应收账款收益权等）。
如今 ，天下 有高出 40家各类金融资产买卖 业务 所，此中 有8家得到 国务院承认 。这些买卖 业务 所的控股股东多为中心 和地方国企，也有互联网巨头如阿里、百度、京东等。
陆金所是金融资产买卖 业务 中心 的先驱，还包罗 前交所、重金所两地金交所。蚂蚁金服也在2014年发起创建 了浙江互联网金融资产买卖 业务 中心 （网金社），并入股了天津金融资产买卖 业务 所。
本年 以来，其他互联网巨头也跑步入场，百度金融和京东金融相继创建 了西安百金和西安合众。
在相助 中金交所和零售财产 管理平台谁占主导职位 ，重要 取决于底层资产的归属。假如 资产属于财产 管理平台，那么金交所从事的就是纯粹通道业务，而假如 资产属于金交所，那么财产 管理平台就只相称 于起到了导流作用。
然而，看似多赢的金交所模式也面对 着羁系 风险，重要 缘故起因 在于大量金交所正在成为财产 管理平台绕开羁系 的神器。
一方面，财产 管理平台通过金交所包装次级贷款和垃圾债。具体 操纵 方式是，金交所将资产打包成固收理财产 品，再放到财产 管理平台上贩卖 给投资人，可谓点石成金。2016年末招财宝平台上发生的侨兴债变乱 里，招财宝平台就是通过粤股交将侨兴债打包的。
另一方面，财产 管理平台利用 和金交所的相助 可以突破200人的投资限定 和100万的机构投资额限定 ，由于 网贷新规是针对网贷平台，而非金交所。
只管 面对 潜伏 羁系 的压力，2017年，非标金融资产流转的远景 仍可等待 。
据统计，天下 各类金融资产约200万亿元，此中 可归属金交所的非标、类标资产共约30%，因而行业至少还拥有60万亿元市场空间。行业龙头陆金所2016年前3季度的机构端买卖 业务 量达3.2万亿，重要 就是机构之间的流转。
资产证券化也是金交所发展方向之一，平台可以选择各类资产的证券化，比如 信托收益权。厦门国金正在研究怎样 将信托资产收益权举行 证券化，以进步 信托资产的活动 性。别的 ，平台还可以选择做如今 急需证券化融资的斲丧 金融资产，比如 京东金融的ABS云平台。
2. 高端财产 管理慎重自建资产端
当前中国经济增速连续 下行，企业效益下滑，导致优质资产供给镌汰 。而国家为了经济的“稳增长”，连续 投放货币 ，加剧了优质资产供给的不均衡 ，导致“资产荒”。
在此宏观配景 下，对于大多数财产 管理机构而言，生存困难 已不再是资金，而是优质资产，由于 资产质量直接决定着机构贩卖 业绩和风险程度 。
然而，差别 平台的资产获取本领 差别 很大。由于 对于资产方而言，选择资产发行平台重要 会思量 资金本钱 和发行服从 ，而这两点受制于各个财产 管理机构的品牌影响力和贩卖 本领 。
在高端财产 管理范畴 ，龙头诺亚财产 属于先行者，已累计设置 3559亿资产，管理贩卖 高出 2000家公募基金和100多家私募基金。品牌效应为诺亚积聚 了大量优质VC、PE项目，包罗 红杉资源 、达晨创投等。如今 诺亚财产 共有285个产物 供应商。
除了贩卖 基金产物 ，诺亚财产 也创建 了本身 的资管公司。诺亚财产 于2010年创建 歌斐资产，本年 10月歌斐资产获红杉资源 入股，估值43.5亿人民币。自主打造资产管理公司，为诺亚财产 的产物 链提供了富足 的弹药，增厚了诺亚财产 的利润，包办 了资产管理和贩卖 两个环节的利润。
显然，早起的鸟儿才有虫吃，很多 优质私募基金资产都已经被诺亚财产 、钜派等瓜分了。
相比诺亚财产 ，别的 第三方财产 管理机构在资金本钱 和发行服从 上都不占上风 。同时，对于高端人群而言，也必要 财产 管理机构举行 产物 的反向定制。因此模仿 歌斐资产，自建资产端，把运气 把握 在本身 手中，成了独立财产 管理机构们共同的选择。
就具体 实现方式而言，一些财产 管理机构自主创建 资管公司，如小虎金融旗下的腾云资产，而另一些采取 入股资产端公司的方式举行 布局 ，比如 亿舟财产 ，尚有 一些引入资产端作为股东，比如 米多财产 。
策划 资产管理对于财产 管理平台来说，有两层意义。一方面，多元化的产物 可以或许 为客户提供机动 的资产设置 ，不会由于 周期变革 而流失客户，比如 在利率降落 时设置 固收产物 ，IPO重启的时间 设置 二级市场私募，创投火热的时间 设置 股权类投资。另一方面，由于对资产端充足 相识 ，平台可以有更好的风控本领 ，深入到底层资产去做风控。
资产设置 布局
财产 管理的资产布局 变革 有两个驱动力，一个是宏观经济融资需求的改变，一个是财产 管理范畴 的“斲丧 升级”。
自互联网财产 管理诞生以来，大众对各类产物 的担当 是渐进的。2013年余额宝上线，开启了互联网财产 管理元年。大众开始担当 了现金类产物 （各类货币 基金），之后各家平台如陆金所先后推出了固收类产物 （如保险、债券、单子 理财等），比年 来权益类产物 又开始出现（股权类资产）。
对于高端财产 管理平台的资产端，固收理财如信托之类的刚性兑付即将被冲破 ，收益率也随着宏观经济下滑而降落 。因此，高净值群体急需可以或许 分享创新行业发展的私募基金、类固收等产物 ，要求平台向权益类资产发展。
以诺亚财产 为例，其权益类资产包罗 房地产信托、私募基金、母基金FOF产物 、二级市场基金等。
3年前，诺亚财产 的固收类资产占比高达80%，如今 这个比例已经降到了30%左右，私募基金和二级市场产物 各占三成。
而对于零售财产 管理平台，货币 基金的费率过低，固然 有规模但平台营收难以快速增长。因此，鼓励客户将现金类资产升级成固收和定期类资产，增长 平台营收，是局面 所趋。
固然 ，不少零售财产 管理平台也在向股票类资产发展，比如 360金控旗下的360股票和京东金融旗下的京东股票，但如今 规模还较小。
零售财产 管理平台向股票类资产发展，将势必和互联网券商产生融合。
一样平常 而言，互联网券商公司出自两种配景 ，一种是互联网化的传统券商，比方 华泰证券，另一种是以金融信息服务发迹 ，收购了券商牌照的互联网金融平台，如东方财产 。
与全部 互联网业务一样，互联网证券的壁垒也是流量。有了巨大的流量就不愁变现，如今 市场上有两种重要 变现方式。
一种是公募基金的贩卖 ，龙头东方财产 曾在2015年赚取17亿基金贩卖 利润，乃至 高出 余额宝管理公司天弘基金。别的 一种方式是股票经纪业务，互联网证券公司或自有或收购券商牌照，再配以强用户粘性的股票社区，能明显 进步 市场占据 率，东方财产 如今 的市场份额将近 1%。
除此以外，互联网券商还可以对接外洋 的股市。固然 如今 受到外汇管制的掣肘，但将来 外洋 资产设置 的想象空间仍很大。
2017年，私募类，权益类资产将渐渐 受到客户器重 。因此，固收只是如今 ，权益类资产才是将来 。拥有优质权益类资产，而且 能做好相应风控步伐 的财产 管理机构将占据 很大的上风 。
风险控制
1.平台激进扩张，风控应器重 ，剩者为王
资产风险辨认 （KYP：know your product）是财产 管理平台的紧张 风控环节，然而由于一些平台过于寻求 发展速率 ，再加上市场优质资产紧缺，资产端风控并没有得到应有的器重 。
2016年末发生的侨兴债违约变乱 ，袒露 出了财产 管理平台风控不敷 的题目 ，只考核 项目提供方的资质，而不穿透底层资产。
着实 ，对于财产 管理平台而言，其资产端的研发、计划 等流程都把握 在上游的金融机构手中。平台纵然 能拿到资产端的运营数据，也会由于 本钱 过高，很难深入到底层资产的风控流程当中去。因此，平台如今 重要 依靠 定性风控方式，如观察 资产端金融机构的气力 和查抄 底层资产是否在黑名单里。
可见，财产 管理平台在资产端风控上处于弱势职位 ，必要 引进外部的增信步伐 。假如 平台发展速率 比力 激进，那么也要有相应的增信步伐 相匹配。如今 而言，增信步伐 重要 有以下几种模式：
第一种：回购模式。平台和资产端签订 回购协议，资产端包管 在资产违约时举行 回购。固然 ，这种协议的有效 性是存疑的。毕竟 ，当一个资产方违约逾期的时间 ，其回购本领 也难以包管 。
第二种：引入包管 公司模式。在此种模式中，包管 公司的资金气力 和杠杆背书尤其必要 留意 。根据《融资性包管 公司管理暂行办法》第二十八的规定，包管 公司杠杆比率不能高出 10倍。陆金所产物 ，都有引入外部的包管 公司或保险公司举行 增信。
第三种：引入保险公司模式。在此种模式中，保险公司提供名誉 包管 保险。在招财宝中变乱 ，浙商财险、众安保险就负担 了名誉 保险的脚色 。
理论上，财产 管理平台只是信息中介，并没有刚兑的责任。然而在实践中，一旦产物 兑付出现题目 ，平台却常常 难以置身事外。这是由于 在财产 管理平台的违约案例中，身为债权人的投资者通常投资金额小且很分散，通过司法途径去处 资产端追讨不实际 ，都会将矛头指向平台本身 。
平台处于对商誉的考量，一样平常 都会先行垫付，几年前新浪微财产 的例子为整个财产 管理行业敲响了警钟。
2014年12月深圳单子 理财平台中汇在线违约，新浪为了掩护 自身的商誉，将投资者的债权回购以取得向资产端中汇盈追讨的资格。据相识 ，新浪兜底总额达5000万，险些 相称 于微财产 2014年整年 的手续费。可见，在互联网财产 管理范畴 ，一着不慎，满盘皆输。
侨兴债变乱 里的招财宝终极 得到 保险公司兜底，无疑是荣幸 的。但别的 没有引入充足 增信步伐 的平台以后 大概 就没那么荣幸 了，财产 管理平台激进扩张中积聚 的风险资产应该要引起各方的器重 。
2. 鉴戒 风险放大器
除了资产端风控，财产 管理平台广泛 策划 的理财产 品二级市场买卖 业务 也备受关注。二级市场转让的模式源自P2P净值标，据相识 ，行业龙头陆金所如今 25%的买卖 业务 量来自于此。
不可否 认，二级市场的存在有着其须要 性，就如同 多条理 的资源 市场。起首 ，针对于长周期产物 ，如24、36个月的理财，投资人有变现需求。其次，平台也可以从二级市场转让中收取手续费，增厚其业绩。
着实 ，若二级市场仅为两边 提供拉拢 服务，那就和股票买卖 业务 所一样，风险可控。但在实践中，由于理财产 品多为非标产物 ，拉拢 难度较大，平台一样平常 会答应 投资者以购买的理财产 品为抵押，天生 一笔新的“个人贷”。这种模式在底层资产肯定 的环境 下，给平台增长 了买卖 业务 量，如同 券商的股票质押业务。
本质上，这种模式为投资人提供了杠杆套利机遇 。投资人可以利用 个人贷得到 的资金再投资平台上的理财，云云 循环往复，终极 可以得到 数倍于自有资金的投资额，赚取更多的息差。这是一个云云 美好 的游戏，固然 ，条件 是底层资产要安全。一旦底层资产违约，投资人将无法归还 高于自身资产数倍的债务，终极 很大概 由平台兜底。
那么面对 云云 巨大的风险，各财产 管理平台又应该怎样 应对？
起首 ，风控的第一要义就是挑选得当 的买卖 业务 对手，平台对于发布个人贷的乞贷 人要有更严格 的征信本领 和资产门槛。其次，平台应该公道 控制抵押贷款的系数，行业里0.5-0.7倍是比力 公道 的程度 。末了 ，假如 条件答应 ，平台都应该引进额外的增信步伐 来转移风险，比如 招财宝引入众安保险提供名誉 履约保险。
智能投顾成财产 管理新的增长点
近来 ，智能投顾成了财产 管理行业炙手可热的话题，花旗银行预计到2020年智能投顾服务的资产将到达 2.2万亿美元，年化增速达68%。
智能投顾的出现有其深刻的实际 配景 。颠末 30多年改革开放，中国财产 管理市场已超百万亿。财产 管理从精英的定礼服 务渐渐 向大众理财过渡，对投资顾问的需求开始发作 。
然而，传统投顾由于人力本钱 的缘故起因 ，边际本钱 很难降落 ，难以覆盖长尾客户。有数据表明，在传统金融机构中，能享受到投资顾问服务的客户不到10%。另一方面，如今 国内的财产 管理公司更多地是举行 融资管理，即理财师将融资方的需求通过金融机构包装成产物 ，保举 给客户，收入来自于贩卖 的佣金，因此长处 上和买方是有辩论 的。
相比传统投顾，智能投顾上风 突出。简单 来说，智能投顾是基于呆板 学习和算法的投资工具，由于很少必要 以为 干涉，其边际本钱 很低，因而投资门槛低，是满意 长尾市场投顾需求的神器。
如今 美国已有近140家智能投顾公司，2015年智能投顾AUM在550-600亿美元之间。在Copy to China的模仿 潮下，智能投顾一时间吸引了国内资源 市场的眼球，被以为 是可以或许 改变财产 管理行业格局的创新。
固然 ，仰望 星空的同时，也要实事求是 ，到底什么样的公司和战略 才华 够在这波浪潮中胜出呢？我们以为 现阶段大型财产 管理平台在智能投顾的应用中，占据 很大的上风 。
起首 ，智能投顾对于初创企业而言是实现从0 到1 的技能 突破，而对于传统企业则是实现从1 到100 的大规模复制，大平台不消 办理 获客的题目 ，可以直接从原有的产物 转化。
比如 ，美国的领航基金Vanguard是环球 最大的公募基金供应商，管理资产规模达3.6万亿美金，此中 智能投顾业务上线一年半，AUM已达310亿美元。相比之下，智能投顾创业公司如Wealthfront和Betterment都只有几十亿美金的AUM。
其次，大平台每每 可以多渠道红利 ，以摊薄用户负担 的费率，提拔 代价 竞争力。比如 爱分析之前对标过的美国零售财产 管理巨头嘉信理财，通过向ETF公司收费、设置 现金赚取利钱 等模式红利 。反观创业公司，向用户收取手续费是其唯一的红利 模式，将在代价 上处于劣势。
显然，在规模和本钱 上，巨头们的上风 很难撼动，2C端的智能投顾创业公司举步维艰。
因此我们以为 ，对于有技能 上风 ，但无客户流量资源，很难低落 获客本钱 的创业公司而言，选择B端输出智能投顾的技能 服务，不失为一种理性的选择。一方面，机构客户有资产设置 的需求，同时投资者教诲 本钱 也较低。如品钛团体 旗下的璇玑公司，就专注于B端技能 本领 输出。
固然 ，C端财产 管理市场宏大 于B端市场，创业公司可以从B端切入，但终极 还是 要面向C端才华 做出规模。同时，创业公司若能被巨头收购也是一种不错的归宿，比方 美国智能投顾公司Future advisor就被资管巨头贝莱德以2亿美金纳入麾下。
就全行业而言，智能投顾仍存在着不少的挑衅 。
起首 ，在账户管理层面，中国证监会不答应 投资机构“代客理财”，要求投资咨询服务与资产管理业务分离，如许 的政策在肯定 程度 上减弱 了智能投顾的作用。比如 ，智能投顾只能向客户保举 战略 ，却不能代为操纵 ，会错失一些机遇 。
相比而言，成熟市场都肯定 程度 上答应 投顾与资管的混业策划 ，比如 香港大量投资顾问机构也同时拥有资管牌照。
其次，国内可用作智能投顾的底层资产缺乏，且资源 市场缺乏做空机制。出于活动 性和资产设置 的思量 ，美国的智能投顾多以ETF（Exchange Traded fund）为底层资产，固然 ，这是以美国超2万亿规模的ETF市场作为支持 的。
根据美国投资公司协会（Investment Company Institute）数据，克制 2016年5月尾 ，美国共有ETF 1646只，管理资产2.2万亿美元。
针对此种近况 ，智能投顾平台一样平常 采取 两种对策。一种是以公募基金为底层设置 ，然而这种战略 会低落 智能投顾的一大吸引力-费率扣头 。
根据嘉信理财的履历 ，智能投顾敏捷 发展的缘故起因 之一就在于其低廉的费率。嘉信智能投顾底层资产ETF费率只有公募基金的2/3，故而能吸引大量客户。然而，国内以公募基金底层设置 的方式并不能有效 低落 费率。
比方 招商银行推出的“摩羯智投”就是以公募基金为底层资产，但申购的费率扣头 不如很多 基金第三方贩卖 平台，投资者缺乏利用 的动力。
另一种对策是直接对接美国ETF资产，相称 于举行 外洋 资产设置 ，而由于如今 严格 的外汇管制，这种模式有显着 的政策风险和瓶颈。比方 宜信推出的投米RA，起投点为500美金。
末了 ，中国投资者以个人投资者为主，且人均资产量较低，资产设置 和风险管理意识还没有完全创建 起来，对收益率的寻求 很高。而如今 以分散投资为主的智能投顾模式收益率广泛 低于10%，在短时间内还很难成为主流。
在实践层面上，判定 一个智能投顾项目有如下几种方式：起首 ，传统量化指标是一个维度，比如 收益回报率、回撤比率，跟踪偏差 等。
其次，在智能投顾模子 给出的财务 规划中，其是否 “随机应变 ”地提供了关键的辨认 要素，比方 观察 投资者的后代 、住房等家庭环境 。对于大多数中国投资者来说，房子是最大的资产，而后代 是最大的”负债”。
假如 一家智投公司在帮投资者做财务 规划时，连这些最大的资产和最大的负债都不能有效 覆盖，那么提供资产筹划 的有效 性也较弱。
场景化理财模式只是获客方式和个性化增值服务
本年 以来，场景化金融蔚然成风。比如 ，互联网金融的热门 从P2P借贷转向了有场景的斲丧 金融，同样地，在财产 管理范畴 ，各类理财场景也被开辟 出来寄予厚望。
然而，同样是场景金融，斲丧 金融和场景化理财的意义是不一样的。斲丧 金融可以或许 资助 互金平台更好地控制和低落 风险，而场景化理财更多地是一种获客方式和个性化定制理财筹划 的增值服务。
就模式而言，如今 的场景化理财有两种。一种是从场景端出发，针对场景开辟 理财产 品，这种方式可以或许 使得产物 和场景的切合程度 更高，但产物 计划 本钱 高。
第二种模式是从既有的金融产物 出发，对接、发掘 理财场景，这种方式得当 有核心 产物 的企业，比如 京东金融。
然而，听上去精美 的场景理财却也面对 着不少挑衅 。
起首 是转化率的题目 。毕竟 影响理财需求的因素不但 纯是场景，也包罗 用户的投资资产、风险遭受 本领 等，因此纵然 用户身处场景中参加 理财的转化率也是有待验证的。
其次，比力 得当 搭载理财产 品的场景也是有限的，在大量场景中可以或许 对接理财的并不多，比如 出行、外卖、娱乐等。同时，场景理财的竞争壁垒较低，一旦被竞争者模仿 ，很轻易 成为红海。
2017年，场景化理财对于大平台只是一种为客户提供的增值服务，对团体 业绩的提拔 有待验证。
